[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$fMWjQ1GLoGtiYJ5ht1bn1ZEGctK-2VjEEbQdL173WKLk":3,"$fC1Fxgk0s9ct5MBOXpey8cJw8qLepOSBMQvjnXiXkyjo":23,"$fHn7cilQdTUFbNN-TKE8n_4hfGP0k5TZqGth-Jlpr6cY":70},{"data":4,"status":22},{"author":5,"body":9,"cover_image_path":10,"created_at":11,"id":12,"meta_description":13,"meta_title":14,"published_at":15,"reading_time":16,"slug":17,"status":18,"tags":19,"title":20,"updated_at":21},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},null,"f7da36c0-c1a6-4cb1-886b-b81f2bc073f7","kir.dontsov@gmail.com","Июль 2026 года. Ключевая ставка ЦБ — 14,25%, доходность десятилетних ОФЗ перевалила за 15%, а депозиты крупнейших банков уже не дают и 13%. Рынок облигаций переживает редкий момент: с одной стороны, можно зафиксировать двузначную доходность на годы вперёд, с другой — число дефолтов за первый квартал 2026 года удвоилось, достигнув 157 случаев. Высокие ставки добивают слабых эмитентов, и купон в 20% больше не подарок — это красный флаг.\n\nРазберёмся, как частному инвестору ориентироваться в этом ландшафте.\n\n## Три ошибки, которые рынок не прощает\n\n**Ошибка 1: Покупка «на глазок» по купону.** Самая частая ловушка. Облигация с купоном 24% выглядит привлекательно, но если эмитент «Р-Вижн» с рейтингом ruA+ торгуется по 114% номинала, ваша реальная доходность к погашению (YTM) — около 16,3%, а не 24%. Купон и YTM — не одно и то же. Всегда считайте доходность к погашению или к ближайшей оферте. Там, где это сделать нельзя (нет котировок, малый объём выпуска), — проходите мимо.\n\n**Ошибка 2: Игнорирование кредитного рейтинга.** По данным АКРА, после 2024 года дефолты фиксировались даже у эмитентов с рейтингом A. Что уж говорить о бумагах без рейтинга или с рейтингом BB и ниже. Рейтинг — не панацея, но первый фильтр. В 2026 году ориентир для «разумного риска» — уровень A+ и выше по национальной шкале. Всё, что ниже, требует отдельного и глубокого анализа долговой нагрузки (Net Debt \u002F EBITDA не выше 3) и покрытия процентов (минимум 2,5x).\n\n**Ошибка 3: Отсутствие стратегии.** Купить одну-две бумаги «на все» — не портфель. Без диверсификации по эмитентам, срокам, типам купона и валютам одна проблема у конкретного эмитента обрушивает весь план. Базовое правило: доля одного эмитента — не более 5–10% портфеля.\n\n## Инструментарий: что, когда и зачем\n\nРынок предлагает четыре базовых типа облигаций. Каждый решает свою задачу.\n\n**ОФЗ-ПД (фиксированный купон).** Доходность среднесрочных выпусков (6–10 лет) — около 14–16% годовых. Если ЦБ продолжит снижать ставку до прогнозируемых 12–13% к концу года, эти бумаги дадут не только купон, но и прирост цены. Аналитики СберИнвестиций ждут от десятилетних ОФЗ около 27% совокупной доходности за 2026 год. Риск: при неожиданном ужесточении политики цена просядет. Срок держать — от года.\n\n**ОФЗ-ПК (флоатеры).** Купон привязан к RUONIA (сейчас около 14%). Выпуски ОФЗ-29014 и ОФЗ-29015 дают RUONIA + 1,3–1,4 п.п. Флоатер не просядет в цене при росте ставок и не взлетит при снижении. Это страховка от неопределённости, а не инструмент для заработка на снижении ставки. Доля в портфеле — 20–30% облигационной части.\n\n**Корпоративные облигации первого эшелона.** Рейтинг AA–AAA, доходность — ОФЗ + 1–3 п.п. Пример: МБЭС (AAA) с купоном 14,65% и доходностью 16,05% до пут-оферты 2028 года. Или «Акрон» (AA) с привязкой к ключевой ставке + 1,75%. Логика: получить премию за кредитный риск, но не выходить за пределы понятных бизнесов с устойчивым денежным потоком.\n\n**Высокодоходные облигации (ВДО).** Купоны 18–25%, рейтинг A– и ниже. Выглядят заманчиво: после налога 13% «чистыми» можно получить 17–20%. Но рынок не платит лишнего. Высокий купан — компенсация за ожидаемые дефолты. Если два эмитента из десяти в портфеле ВДО объявят дефолт, реальная доходность стратегии упадёт до 8–10%. Максимум — 10–15% портфеля, и только после глубокого анализа.\n\n## Конкретный портфель: пропорции под второе полугодие 2026\n\nЛучшая стратегия сегодня — гибридная. Высокая ставка с неясной траекторией не прощает крайностей.\n\n**Консервативный портфель (защита капитала):**\n- 40% — ОФЗ-ПД со сроком 3–7 лет (например, ОФЗ 26244, 26238)\n- 30% — ОФЗ-ПК \u002F корпоративные флоатеры (ОФЗ 29014, выпуски Сбера, Газпрома)\n- 20% — валютные облигации (юаневые, замещающие) — защита от ослабления рубля\n- 10% — короткие ОФЗ до 2 лет или денежный рынок (ликвидная подушка)\n\nЦелевая доходность: 14–16% годовых при умеренной волатильности.\n\n**Умеренный портфель (баланс дохода и риска):**\n- 35% — ОФЗ-ПД средней и длинной дюрации (6–10 лет)\n- 25% — корпоративные облигации AA\u002FA+ с фиксированным купоном (ГТЛК, Новабев, Черкизово)\n- 20% — флоатеры\n- 10% — валютные облигации\n- 10% — золото (БПИФ на золото) — классический хедж\n\nЦелевая доходность: 16–20% годовых.\n\n## Два движения, которые нужно отслеживать\n\nПервое — решение ЦБ по ставке. На 2026 год запланировано ещё четыре заседания: 24 июля, 11 сентября, 23 октября, 18 декабря. Дата каждого — триггер для переоценки всего долгового рынка. Следите за сигналами за 1–2 недели до даты: если рынок ждёт паузу, длинные ОФЗ штормит заранее.\n\nВторое — инфляционные отчёты Росстата и данные по кредитованию. Ускорение розничного кредитования или рост инфляционных ожиданий — аргумент для ЦБ притормозить со смягчением. Если ставка задержится на плато 14–15% дольше, чем ожидается, флоатеры окажутся выгоднее длинных ОФЗ. Если инфляция уверенно идёт к цели — длинные ОФЗ дадут двузначную переоценку.\n\n## Резюме\n\n2026 год — возможно, лучший момент за последние годы, чтобы зафиксировать высокую реальную доходность в облигациях. Но плата за вход — дисциплина. Не покупайте бумагу только по купону, проверяйте рейтинг, диверсифицируйте по срокам и эмитентам, и не забывайте, что флоатеры и ОФЗ-ПД — не конкуренты, а партнёры в портфеле. Правильный микс переживёт любой сценарий по ставке.","\u002Fblog\u002F3617485c-c059-460a-953f-da1620e9279d\u002Fcover-59dca343.webp","2026-07-21T17:45:32.727387Z","5fc7bc54-c620-44b7-a81c-ca048f014578","Ключевая ставка 14,25%, доходность ОФЗ выше 15%, дефолты участились. Разбор стратегий, типичных ошибок и готовых пропорций портфеля на второе полугодие 2026.","Как выбрать облигации в 2026: гид для инвестора","2026-07-21T18:09:25.518083Z",3,"kak-vybrat-obligatsii-v-2026-godu-gid-dlia-chastnogo-investora","published",[],"Облигации-2026: высокая ставка уходит — как не продешевить и не прогореть","2026-07-21T18:09:25.518084Z","success",{"data":24,"meta":67,"status":22},[25,36,47,57],{"author":26,"cover_image_path":27,"id":28,"meta_description":29,"meta_title":30,"published_at":31,"reading_time":32,"slug":33,"tags":34,"title":35},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F66f7acb7-5aa8-447f-9a96-71ed19db6970\u002Fcover-c08800d2.webp","66f7acb7-5aa8-447f-9a96-71ed19db6970","Разбираем, что такое дюрация облигаций простыми словами. Как считать, зачем нужна и почему это важнее срока погашения. Примеры расчёта для ОФЗ и корпоративных бумаг.","Дюрация облигаций: что это и зачем нужна инвестору","2026-07-22T12:15:31.382982Z",6,"diuratsiia-za-2-minuty-chto-eto-i-zachem-nuzhna",[],"Дюрация за 2 минуты: что это и зачем нужна",{"author":37,"cover_image_path":38,"id":39,"meta_description":40,"meta_title":41,"published_at":42,"reading_time":43,"slug":44,"tags":45,"title":46},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F2d0d2613-8f6d-45c7-b14f-fed0bd6b831b\u002Fcover-a92e80cc.webp","2d0d2613-8f6d-45c7-b14f-fed0bd6b831b","Разбираем механизм амортизации облигаций: как работают частичные погашения номинала, влияние на реальную доходность, налоговые последствия и стратегии для инвестора.","Амортизация облигаций: что это и как влияет на доходность","2026-07-22T01:51:20.815747Z",4,"amortizatsiia-obligatsii-kak-rabotaet-i-na-chto-vliiaet",[],"Амортизация облигаций: скрытый козырь или ловушка для инвестора",{"author":48,"cover_image_path":49,"id":50,"meta_description":51,"meta_title":52,"published_at":53,"reading_time":16,"slug":54,"tags":55,"title":56},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F827782a5-a6e2-435c-b35c-b7225c622383\u002Fcover-4f9a2b15.webp","e03bf5ea-3102-4d65-878a-19d68065be5c","Что такое облигации, чем отличаются от вкладов, какие бывают виды: ОФЗ, корпоративные, ВДО. Как работает купон, НКД и доходность к погашению. Примеры расчётов на 2026 год.","Облигации простыми словами: что это, виды, доходность","2026-07-21T20:35:29.502592Z","obligatsii-prostymi-slovami-chto-eto-vidy-kak-rabotaet",[],"Облигации: инструкция 2026 для тех, кто устал от вкладов",{"author":58,"cover_image_path":59,"id":60,"meta_description":61,"meta_title":62,"published_at":63,"reading_time":43,"slug":64,"tags":65,"title":66},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F409701ae-890d-4ffc-b0f1-026a1fc534ae\u002Fcover-33590422.webp","409701ae-890d-4ffc-b0f1-026a1fc534ae","Разбираем, что такое доходность к погашению (YTM), почему она почти никогда не равна купону, и как не потерять деньги из-за этой ошибки. Реальные примеры ОФЗ 2026 года.","YTM простыми словами: что показывает и чем отличается от купона","2026-07-21T18:26:31.861008Z","ytm-prostymi-slovami-chto-pokazyvaet-i-pochemu-ne-raven-kuponnoi-dokhodnosti",[],"YTM простыми словами: почему купонная доходность — ловушка для инвестора",{"page":68,"page_size":43,"total":69,"total_pages":16},1,9,{"data":71,"meta":72,"status":22},[],{"page":68,"page_size":73,"total":74,"total_pages":74},25,0]