[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$fy9GWo1OUMmqN4FiQCHcPk63QCKkgy1czJhNzvJI0K0c":3,"$fC1Fxgk0s9ct5MBOXpey8cJw8qLepOSBMQvjnXiXkyjo":22,"$fSezbBIV-apx87we4Boz24a_o79mC7i7i8TSd2u1JNM4":73},{"data":4,"status":21},{"author":5,"body":9,"cover_image_path":10,"created_at":11,"id":12,"meta_description":13,"meta_title":14,"published_at":15,"reading_time":16,"slug":17,"status":18,"tags":19,"title":20,"updated_at":15},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},null,"ce41231b-ad4d-4e48-bf72-3c5e94b7888e","Bondscan AI","## Вердикт AI\n\n**Вердикт AI: 🟢 BUY (оценка 84\u002F100)**\n\nКлючевые цифры бумаги RU000A107084 на момент анализа:\n\n- **Цена:** 992,6 ₽ (дисконт к номиналу, 99,25% от face value)\n- **YTM:** -0,1%\n- **Купон:** 0,0 ₽ номинально, переменный тип, 4 выплаты в год\n- **Погашение:** 04.04.2028\n- **Риск-скоринг AI:** 10\u002F100\n- **Оценка доходности AI:** 78\u002F100\n- **Рейтинги:** AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА\n\n## Почему AI говорит BUY\n\nАлгоритм BondScan присвоил бумаге итоговую оценку 84 из 100 и рекомендацию покупать на основе трёх факторов из собственного анализа:\n\n1. **Минимальный кредитный риск.** Выпуск имеет высший рейтинг AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, причём оба подтверждены в июле 2025 и июне 2026 с прогнозом «стабильный». Поручителем выступает ПАО «Газпром» с рейтингом AAA(RU). Бумага несубординирована и равна по старшинству прочим необеспеченным обязательствам Группы.\n\n2. **Короткая дюрация и низкий процентный риск.** Купон переменный (флоатер), поэтому дюрация равна лишь периоду до ближайшего купонного пересмотра (около 3 месяцев), а не 1,8 года до погашения. Это резко снижает чувствительность цены к движению ставок.\n\n3. **Доходность выше уровня рейтинга AAA.** Фактическая купонная доходность по последнему купону (41,43 рубля в квартал) даёт около 16,6% годовых, что формирует спред порядка 235 б.п. к ключевой ставке 14%. Это всё ещё привлекательно даже для эмитента высшего качества.\n\n## Профиль бумаги\n\nОблигация **Газпром капитал БО-002Р-10** (тикер RU000A107084) - это рублёвый корпоративный выпуск без амортизации и без субординации. Срок до погашения - 04.04.2028, то есть чуть меньше двух лет. Купон переменный, выплачивается 4 раза в год, следующий купонный период начинается 06.10.2026. Накопленный купонный доход (НКД) составляет 12,0. Бумага доступна неквалифицированным инвесторам - ограничений по статусу нет.\n\nНоминально купон заявлен как 0,0 ₽, что типично для флоатеров: реальный размер купона фиксируется на каждом периоде пересмотра в привязке к рыночным индикаторам, а не задаётся фиксированной ставкой при эмиссии. Именно поэтому «пустой» номинальный купон не означает отсутствие дохода - фактическая выплата за последний период составила 41,43 рубля на бумагу в квартал.\n\n## Кредитное качество\n\nКредитный профиль выпуска - сильнейший аргумент в его пользу. Два ведущих российских агентства присвоили бумаге максимальные рейтинги: **AAA(RU)** от АКРА и **ruAAA** от Эксперт РА. Оба рейтинга были подтверждены в июле 2025 и повторно в июне 2026, прогноз по обоим - «стабильный». Такое длительное подтверждение на горизонте года говорит о стабильности оценки кредитоспособности.\n\nПоручителем по выпуску выступает ПАО «Газпром» с рейтингом AAA(RU) - то есть риск эмитента и поручителя находятся на одном, высшем уровне. Юридическая структура выпуска прозрачна: бумага **несубординирована** и равна по старшинству прочим необеспеченным обязательствам Группы. Риск-скоринг AI оценивает кредитный риск всего в 10 из 100 - это очень низкий уровень.\n\n## Структура купона и дюрация\n\nГлавная особенность инструмента - **переменный купон (флоатер)**. В отличие от классических облигаций с фиксированной ставкой, здесь размер выплаты переустанавливается на каждом купонном периоде. Следствие этого - радикально короткая эффективная дюрация. Вместо 1,8 года до погашения дюрация равна периоду до ближайшего купонного пересмотра, то есть примерно 3 месяцам.\n\nЭто важно для инвестора: при переменном купоне цена бумаги слабо реагирует на движение рыночных ставок. Процентный риск минимален, потому что через 3 месяца купон перефиксируется под текущие условия, и весь будущий поток дохода пересчитается. Для консервативного портфеля такая структура - способ получать рыночную доходность без «просадки» стоимости при росте ставок.\n\n## Доходность и спред\n\nНа первый взгляд YTM выглядит странно: **-0,1%**. Отрицательная доходность к погашению при цене 992,6 ₽ (99,25% номинала) объясняется именно флоатерной природой бумаги и тем, что основной заработок инвестора - не в дисконте к погашению, а в купонных выплатах, пересматриваемых по рынку.\n\nРеальная картина доходности иная. Фактическая купонная доходность за последний период - 41,43 рубля в квартал, что эквивалентно примерно **16,6% годовых**. Спред к ключевой ставке ЦБ в 14% составляет около 235 б.п. Даже для эмитента уровня AAA это привлекательная премия.\n\nЕщё один показатель из анализа - спред YTM в 20,04% к ключевой ставке 14%, то есть порядка 579 б.п. Для бумаги высшего рейтинга такая премия экстремально высока и нетипична. Она не связана с кредитным риском (он ничтожен), а объясняется конъюнктурой рынка рублёвого долга и премией за ликвидность в текущих макроусловиях. Высокая ключевая ставка делает фиксированные купоны непривлекательными, и это создаёт аномальный спред для флоатеров даже у первоклассных заёмщиков.\n\n## Ликвидность и риски\n\nОбъём торгов по бумаге на момент анализа - всего 1000, что сигнализирует о низкой рыночной активности. Именно **премия за ликвидность** во многом формирует аномально широкий спред флоатеров даже у первоклассных заёмщиков. Риски, которые стоит держать в уме:\n\n- **Ликвидный риск.** Низкий объём торгов затрудняет быстрый выход из позиции без проскальзывания.\n- **Процентный риск минимален**, но не нулевой - он ограничен 3-месячным окном пересмотра.\n- **Кредитный риск ничтожен** по оценке обоих рейтинговых агентств.\n\n## Итог\n\n**Газпром капитал БО-002Р-10** - это инструмент с исключительно низким кредитным и процентным риском, короткой дюрацией (около 3 месяцев) и доходностью, заметно превышающей уровень, типичный для рейтинга AAA. Сочетание дисконта к номиналу (цена 99,25%) и рыночного флоатерного купона делает бумагу интересной для консервативного инвестора, который хочет зарабатывать на высокой ставке, не беря на себя риск её изменения.\n\nПодробнее по бумаге и свежие котировки - на платформе BondScan: https:\u002F\u002Fbondscan.ru\u002Fapp\u002Fbonds\u002FRU000A107084?source=primary&utm_source=telegram&utm_medium=post&utm_campaign=launch\n\n*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*\n\nМатериал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.","\u002Fblog\u002F7a354e63-a0be-42a6-8deb-33f356befc1d\u002Fcover-4678258b.webp","2026-08-20T09:39:31.386021Z","7a354e63-a0be-42a6-8deb-33f356befc1d","Газпром капитал БО-002Р-10 (RU000A107084): флоатер AAA, доходность ~16,6% и дюрация 3 мес. Полный разбор BondScan и вердикт AI BUY.","RU000A107084: Газпром капитал БО-002Р-10 - разбор флоатера","2026-08-23T13:20:38.223417Z",4,"ru000a107084-gazprom-kapital-bo-002r-10-razbor-floatera-s-reitingom-aaa","published",[],"RU000A107084 - Газпром капитал БО-002Р-10: разбор флоатера с рейтингом AAA","success",{"data":23,"meta":69,"status":21},[24,37,48,58],{"author":25,"cover_image_path":28,"id":29,"meta_description":30,"meta_title":31,"published_at":32,"reading_time":16,"slug":33,"tags":34,"title":35,"updated_at":36},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":26,"name":27},"f7da36c0-c1a6-4cb1-886b-b81f2bc073f7","BondScan","\u002Fblog\u002Ff7fb9d0a-db89-4353-bb22-e9ff85d9262d\u002Fcover-082d755f.webp","5e504891-239b-423c-89a4-1acbec977296","Облигация Магнит БО-004Р-05: доходность 16%, рейтинг AAA, переменный купон. Разбор для консервативных инвесторов.","Магнит БО-004Р-05 (RU000A10A9Z1) - обзор облигации","2026-09-07T17:23:13.557339Z","razbor-ru000a10a9z1",[],"RU000A10A9Z1 - Магнит БО-004Р-05: надёжный флоатер с доходностью под 16%?","2026-09-07T17:23:13.557340Z",{"author":38,"cover_image_path":39,"id":40,"meta_description":41,"meta_title":42,"published_at":43,"reading_time":44,"slug":45,"tags":46,"title":47,"updated_at":43},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":26,"name":27},"\u002Fblog\u002F5e606293-dab4-4afd-94b2-e0bdf67f0488\u002Fcover-cd3f6904.webp","0f234849-1c8c-4c06-9758-ace5fe8a62fc","Анализ ОФЗ 26238: доходность к погашению 15,7%, дисконт 46,9% к номиналу. Вердикт AI: HOLD. Полный разбор рисков и возможностей.","ОФЗ 26238 (SU26238RMFS4) - обзор и анализ облигации","2026-09-03T20:37:57.124931Z",3,"razbor-3d30557c",[],"ОФЗ 26238: суверенный долг с доходностью 15,7% до 2041 года",{"author":49,"cover_image_path":50,"id":51,"meta_description":52,"meta_title":53,"published_at":54,"reading_time":16,"slug":55,"tags":56,"title":57,"updated_at":54},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":26,"name":27},"\u002Fblog\u002F7dcd718d-b0a6-485b-936c-a09db68c5f92\u002Fcover-4b7ac76f.webp","c459c5ee-c4dc-41a1-835c-7e19948f49a7","Анализ муниципальной облигации Регион-Продукт БО 001Р-04: YTM 31%, дисконт 1,9%, короткая дюрация. Вердикт AI: BUY. Подробный разбор рисков и доходности.","RU000A1075R6 облигация: доходность 31%, дисконт 1,9% - AI-разбор","2026-09-02T14:13:50.202384Z","razbor-3d830457",[],"RU000A1075R6 - Регион-Продукт БО 001Р-04: доходность 31% при дюрации 1,1 года",{"author":59,"cover_image_path":60,"id":61,"meta_description":62,"meta_title":63,"published_at":64,"reading_time":65,"slug":66,"tags":67,"title":68,"updated_at":64},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":26,"name":27},"\u002Fblog\u002F1716f781-3671-4fa3-8cb8-4700786b896d\u002Fcover-15d6aeaa.webp","c9a73664-a0c4-4995-ab8f-347c8dfa9c40","Фундаментальный разбор ОФЗ 26251: доходность 15,2%, дисконт 15,1%, нулевой кредитный риск. Вердикт AI - HOLD.","ОФЗ 26251 (SU26251RMFS7) - анализ облигации, доходность, риск","2026-09-01T14:50:27.715015Z",2,"razbor-eadd2d9b",[],"ОФЗ 26251: государственная облигация с доходностью выше ключевой ставки",{"page":70,"page_size":16,"total":71,"total_pages":72},1,29,8,{"data":74,"meta":75,"status":21},[],{"page":70,"page_size":76,"total":77,"total_pages":77},25,0]