[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"catalog-bond-detail-RU000A0ZZ1M2":3},{"data":4,"status":27},{"accruedCouponIncome":5,"amortization":6,"analysis":7,"analysisSnippet":8,"couponAmount":9,"couponType":10,"creditRating":11,"currency":12,"forQualifiedInvestors":13,"isClosed":14,"issuerDescription":15,"maturity":16,"name":17,"nextCoupon":18,"paymentsPerYear":19,"price":20,"profitabilityScore":21,"recommendation":22,"riskScore":23,"subordinated":6,"ticker":24,"volume":25,"yieldToMaturity":26},56.99,"Нет","## Доходность и спред\n\nДоходность к погашению **28,16%** при ключевой ставке ЦБ **14%** обеспечивает спред **14,16 п.п.** (1416 б.п.). Для облигации с **переменным купоном** это существенная премия: при переменном купоне часть доходности формируется из текущей короткой ставки, а оставшийся спред - за кредитный риск эмитента и риск колл-опциона.\n\n## Процентный риск и дюрация\n\n- Переменный купон **снижает** процентный риск - купонный платёж подстраивается под рыночную ставку.\n- Дата колл-опциона **20.08.2026** наступает **раньше** погашения (24.03.2028), что определяет **эффективный горизонт дюрации ~2,5 года** (не 2 года).\n- При колл-опционе эмитент может выкупить бумаги досрочно - в случае снижения ставки это ограничивает upside инвестора.\n- Цена **99,82%** (дисконт **0,18%**) - практический паритет, нет значимой прибы\u002Fубытка от разницы цен.\n\n## Кредитный риск\n\n- Эмитент - ПАО «ПИК-СЗ» - один из крупнейших девелоперов России, специализируется на строительстве жилых и коммерческих объектов в Москве и регионах. Финансовые показатели по выручке и прибыли отсутствуют, однако кредитный профиль оценивается на основе рыночных параметров.\n- Спред **14,16 п.п.** к ключевой ставке указывает на **умеренный кредитный риск** - премия ощутима, но не аномальна для девелопера с учётом рыночной неопределённости.\n- Высокий спред частично компенсируется **переменным купоном** (меньше риска длительной просадки при росте ставки) и сильным именем эмитента.\n\n## risk-факторы\n- Колл-риск: эмитент может погасить облигацию ранее 2026 года при снижении ставок\n- Квалифицированные инвесторы: ниже ликвидность, сложнее выход из позиции\n- девелоперский сектор: чувствителен к ипотечным ставкам и макроциклам\n- субординированность: нет - полный приоритет в очереди кредиторов\n\n## Итог\n\nОблигация ПИК СЗ БО-П04 предлагает **привлекательную доходность для квалифицированных инвесторов** с умеренным кредитным риском и умеренным процентным риском (переменный купон+короткая эффективная дюрация). Это **надёжный инструмент для удержания** портфеля, однако аномально высокой доходности нет - спред справедлив, и бумага не демонстрирует явной недооценённости для агрессивной рекомендации buy.","## Доходность и спред\n\nДоходность к погашению **28,16%** при ключевой ставке ЦБ **14%** обеспечивает спред **14,16 п.п.** (1416 б.п.). Для облигации с **переменным купоном** это существенная премия: п...",79.78,"Переменный","smart-lab: AA-",null,"Да",false,"ПАО «ПИК-СЗ» — один из крупнейших девелоперов России, специализирующийся на строительстве жилых и коммерческих объектов в Москве и регионах. Компания обладает сильным кредитным профилем в секторе недвижимости.","24.03.2028","ПИК СЗ БО-П04","25.09.2026",2,998.2,68,"hold",50,"RU000A0ZZ1M2",1000,28.16008639082896,"success"]