[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"catalog-bond-detail-RU000A108Z85":3},{"data":4,"status":26},{"accruedCouponIncome":5,"amortization":6,"analysis":7,"analysisSnippet":8,"couponAmount":9,"couponType":10,"creditRating":11,"currency":12,"forQualifiedInvestors":6,"isClosed":13,"issuerDescription":14,"maturity":15,"name":16,"nextCoupon":17,"paymentsPerYear":18,"price":19,"profitabilityScore":20,"recommendation":21,"riskScore":22,"subordinated":6,"ticker":23,"volume":24,"yieldToMaturity":25},2.91,"Нет","## Макро-контекст и спред\n\nКлючевая ставка ЦБ РФ: **14%**. Доходность к погашению облигации: **16,38%**. Спред к ключевой ставке составляет **238 п.п.** (2,38%). Это умеренная премия за риск - ниже, чем у korporativных эмиссий с фиксированным купоном, но справедливо для облигации с переменным купоном от системно значимого эмитента.\n\n## Процентный риск и дюрация\n\nКупон **переменный** - это ключевой риск-фактор. При текущей ставке 14% купон будет периодически корректироваться, что снижает чувствительность цены к изменению рыночных процентных ставок. Дюрация существенно ниже, чем у аналогичных бумаг с фиксированным coupon. Дата погашения **18.08.2029** (горизонт ~3 года). Колл-опцион и оферта отсутствуют - эффективный горизонт совпадает с датой погашения. При росте ставки купон автоматически повышается, что защищает доходность инвестора. При снижении - доходность снижается, но не ниже базового уровня.\n\n## Кредитный риск\n\nЭмитент - РЖД БО 001P-32R (структурная субсидиарность к ОАО «РЖД»). Финансовые показатели эмитента: выручка **73,6 млрд руб.**, прибыль **28,5 млрд руб.** (маржинальность ~39%). РЖД - системно значимая компания, фактическая гарантия государства. Субординированность **отсутствует** - держатели облигации в равной очереди. Амортизация **отсутствует** - номинал возвращается единовременно при погашении. Облигация доступна не только квалифицированным инвесторам, что повышает ликвидность.\n\n## Дисконт и стоимость\n\nЦена **98,27%** от номинала. Дисконт к номиналу: **(100 - 98,27) \u002F 100 × 100% = 1,73%**. При погашении инвестор получит полный номинал, что добавляет **~0,57% годовых** к доходности (1,73% дисконт, размещённый за 3 года). Фактическая полная доходность с учётом дисконта близка к **16,5-16,8%** годовых.\n\n## Риск-факторы\n\n- Умеренная премия за кредитный риск при текущей высокой ключевой ставке\n- Зависимость от монетарной политики ЦБ - при резком снижении ставки купон уменьшится\n- Отсутствие колл-опциона защищает инвестора от досрочного погашения\n- Казённый эмитент - низкий вероятностный дефолт\n\n## Итог\n\nОблигация «РЖД» с переменным купоном представляет собой консервативный инструмент с доходностью **16,38%** и дисконтом **1,73%** к номиналу. Умеренный спред к ключевой ставке отражает высокий кредитный статус эмитента при справедливой оценке процентного риска. Подходит для консервативных инвесторов, ищущих доходность выше ставки ЦБ с низкой волатильностью цены.","## Макро-контекст и спред\n\nКлючевая ставка ЦБ РФ: **14%**. Доходность к погашению облигации: **16,38%**. Спред к ключевой ставке составляет **238 п.п.** (2,38%). Это умеренная премия за риск - ниже, ч...",13.28,"Переменный","smart-lab: AAA","rub",false,"РЖД оказывает полный спектр услуг в области грузовых перевозок, предоставления услуг локомотивной тяги и инфраструктуры, а также занимается ремонтом подвижного состава и пассажирскими перевозками. Финансовые показатели эмитента: выручка 73,6 млрд руб., прибыль 28,5 млрд руб.","18.08.2029","РЖД БО 001P-32R","29.08.2026",12,981.5,72,"buy",35,"RU000A108Z85",1000,16.38,"success"]