[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"catalog-bond-detail-RU000A10BTJ7":3},{"data":4,"status":26},{"accruedCouponIncome":5,"amortization":6,"analysis":7,"analysisSnippet":8,"couponAmount":9,"couponType":10,"creditRating":11,"currency":12,"forQualifiedInvestors":13,"isClosed":14,"issuerDescription":11,"maturity":15,"name":16,"nextCoupon":17,"paymentsPerYear":18,"price":19,"profitabilityScore":20,"recommendation":21,"riskScore":22,"subordinated":13,"ticker":23,"volume":24,"yieldToMaturity":25},28.74,"Да","## Доходность и спред к ключевой ставке\n\nДоходность к погашению **16.20%** при текущей ключевой ставке ЦБ РФ **14.00%** формирует спред на уровне **220 банок**. Для облигации субъекта РФ это умеренная премия за кредитный риск - не минимальная (как у Москвы или Татарстана, где спред 100-150 б.п.), но и не завышенная. Спред в 2.2% отражает адекватное рыночное ценообразование регионального риска.\n\nЦена **102.79%** от номинала - облигация торгуется в незначительном дисконте (дисконт составляет **2.79%**). Дисконт, в отличие от цены, показывает скидку к номиналу: (100 - 102.79) \u002F 100 x 100 = -2.79%, то есть это небольшой премиум.\n\n## Процентный риск\n\nДата погашения **14.07.2028** - дюрация составит порядка **1.5-2 лет** (в зависимости от графика амортизации). Отсутствие колл-опциона и оферты фиксирует горизонт доходности: инвестор не рискует получить досрочное погашение при падении ставок. Купон фиксированный, поэтому при росте ключевой ставки новая эмиссия будет konkurrerovat с более высокой доходностью, что ограничит апсайд цены этой бумаги.\nАмортизация - положительный фактор: она снижает эффективную дюрацию и уменьшает процентный риск по сравнению с бескупонными аналогами.\n\n## Кредитный риск\n\nЭмитент - **Минфин Ульяновской области 34010**. Ульяновская область - регион среднего звена среди субъектов РФ. Кредитный рейтинг по данным агентств не определён, однако риск оценивается через спред и фундаментальные показатели:\n\n- Отсутствие субординированности - держатель имеет равные права с остальными кредиторами (LGD \u003C 100%)\n- Амортизация снижает концентрацию риска на дату погашения\n- Не ограничена кругом квалифицированных инвесторов - доступна широкому кругу, что поддерживает ликвидность\n- Без колл-опциона и оферты - предсказуемый денежный поток\n\n## Финансовые показатели эмитента\n\nИз приведённых финансовых данных эмитента:\n- Выручка: **236 млрд руб.** (основной показатель масштаба)\n- Прибыль: **406 млн руб.** (рентабельность выручки ~0.17%)\n- EBITDA: **59 млрд руб.** (значительный перепад относительно выручки указывает на специфику учётной политики субъекта РФ - возможно, консолидированные показатели)\n\nФинансовые показатели приемлемые для региональной облигации. Отношение EBITDA\u002Fвыручка на уровне ~25% - достаточная подушка для обслуживания долговых обязательств.\n\n## Итог\n\nСпред **220 б.п.** к ключевой ставке выглядит справедливо для регионального эмитента среднего уровня. Умеренная дюрация, амортизация, отсутствие субординации и колл-опциона делают бумагу предсказуемой. Доходность **16.20%** attractive для горизонта 2 года при текущем макроокружении. Рекомендация - **Buy**.","## Доходность и спред к ключевой ставке\n\nДоходность к погашению **16.20%** при текущей ключевой ставке ЦБ РФ **14.00%** формирует спред на уровне **220 банок**. Для облигации субъекта РФ это умеренная...",32.29,"Фиксированный",null,"rub","Нет",false,"14.07.2028","Ульяновская область 34010","16.10.2026",4,719.67,68,"buy",42,"RU000A10BTJ7",700,16.2,"success"]