[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"catalog-bond-detail-RU000A10FDV7":3},{"data":4,"status":26},{"accruedCouponIncome":5,"amortization":6,"analysis":7,"analysisSnippet":8,"couponAmount":9,"couponType":10,"creditRating":11,"currency":12,"forQualifiedInvestors":13,"isClosed":14,"issuerDescription":11,"maturity":15,"name":16,"nextCoupon":17,"paymentsPerYear":18,"price":19,"profitabilityScore":20,"recommendation":21,"riskScore":22,"subordinated":6,"ticker":23,"volume":24,"yieldToMaturity":25},10.68,"Нет","## Кредитный профиль\n\nЭмитент: Почта России 003Р-07 (специальный SPV с целевым кредитованием). Кредитный рейтинг определён не был (not found), поэтому оценка риска выполнена на основе спреда к ключевой ставке и финансовых показателей.\n\n**Финансовые показатели эмитента:** Выручка **229,8 млрд руб.**, EBITDA **3,8 млрд руб.** Маржа EBITDA составляет ~**1,65%** - показатель невысокий, что отражает специфику почтового бизнеса с низкими маржами и высокой операционной нагрузкой. При этом выручка существенна (**229,8 млрд**), что говорит о масштабе операций и наличии государственной поддержки.\n\n## Доходность и спред к ключевой ставке ЦБ\n\nYTM: **18,79%** против ключевой ставки ЦБ **14,00%**. Спред к ключевой ставке составляет **+4,79 п.п.** - это умеренно высокая премия за риск. Для облигации с фиксированным купоном спред в **4,8%** приемлем, но не впечатляющ: он не компенсирует в полной мере процентный риск длинного горизонта.\n\n## Процентный риск (дюрация)\n\nДата погашения: **23.05.2036** - дюрация порядка **7-8 лет**. При текущей ключевой ставке **14%** высокий уровень锁定 означает, что при снижении ставки ЦБ в среднесрочной перспективе эта облигация покажет умеренный прирост цены (около 7-8% при снижении ставки на 1 п.п.). Обратная сторона - если ставка останется на высоких уровнях или вырастет, облигация не получит существенной переоценки.\n\nЦена **99,70%** - небольшой дисконт **0,30%** от номинала, при погашении инвестор получит номинал полностью.\n\n## Кредитный риск\n\nНет субординированности и амортизации - стандартная структура обязательств. Однако облигация доступна **только для квалифицированных инвесторов**, что ограничивает ликвидность и означает, что эмитент работает с более требовательным сегментом. Государственная принадлежность Почты России смягчает кредитный риск, но не исключает его полностью.\n\n## Процентный риск\n\nДлинный срок (к **2036 г.)** при фиксации купона создаёт заметный процентный риск: если ЦБ удержит ставку на уровне **14%** дольше, чем ожидают рынок, новые эмиссии будут более привлекательны. В то же время, если ставка пойдёт вниз, эта облигация покажет переоценку.\n\n## Итог\n\nУмеренный профиль риска с надёжной, но не аномальной доходностью. Спред в **4,8%** к ключевой ставке отражает кредитный риск эмитента без явного избытка. Облигация подходит для консервативных инвесторов, ищущих стабильный денежный поток с фиксированной доходностью.\n\nРиск-факторы:\n- Длинная дюрация (~7-8 лет) - чувствительность к изменению ключевой ставки\n- Низкая маржа EBITDA (~1,65%) - узкое поле для маневра\n- Доступ только для квалифицированных инвесторов - ограничение ликвидности\n- Отсутствие колл-опциона\u002Fоферты - нет досрочного выхода\n- Кредитный рейтинг не определён - оценка риска выполнена по спреду","## Кредитный профиль\n\nЭмитент: Почта России 003Р-07 (специальный SPV с целевым кредитованием). Кредитный рейтинг определён не был (not found), поэтому оценка риска выполнена на основе спреда к ключево...",13.93,"Фиксированный",null,"rub","Да",false,"23.05.2036","Почта России 003Р-07","13.09.2026",12,997,60,"hold",55,"RU000A10FDV7",1000,18.79,"success"]