[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"catalog-bond-detail-RU000A10FPA5":3},{"data":4,"status":25},{"accruedCouponIncome":5,"amortization":6,"analysis":7,"analysisSnippet":8,"couponAmount":9,"couponType":10,"creditRating":11,"currency":12,"forQualifiedInvestors":6,"isClosed":13,"issuerDescription":11,"maturity":14,"name":15,"nextCoupon":16,"paymentsPerYear":17,"price":18,"profitabilityScore":19,"recommendation":20,"riskScore":21,"subordinated":6,"ticker":22,"volume":23,"yieldToMaturity":24},8.69,"Нет","## Кредитный профиль эмитента\n\nСеверсталь ПАО - крупный металлургический эмитент с выручкой **712,9 млрд руб.** (год в рублях). Указанные показатели EBITDA (137,6 млрд, 54 млрд и 50 млрд) отражают разные периоды, что связано со структурой выпуска. Кредитный рейтинг напрямую не указан, что не является критичным: оценка риска проводится через спред и финансовые метрики.\n\nФинансовые показатели подтверждают способность эмитента обслуживать долг. Соотношение EBITDA\u002Fвыручка составляет около **19-43%** в зависимости от периода, что характерно для металлургии с учётом сырьевой компоненты.\n\n## Доходность и спред к ключевой ставке\n\nКлючевая ставка ЦБ: **14%**. YTM облигации: **15,70%**. Спред к ставке: **170 бп** (1,70 п.п.).\n\n**Интерпретация спреда:** 170 бп - умеренная премия за кредитный риск. Это НЕ «бесплатные деньги», но и не сигнал высокого риска. Для corp bond с переменным купоном это справедливая компенсация. При перемене ключевой спред останется стабильным.\n\n## Процентный риск и дюрация\n\n- **Тип купона: переменный** - минимальный процентный риск, так как купон следует за ставкой ЦБ. Дюрация близка к 0 при изменении ставки (купон корректируется).\n- **Дата погашения: 06.07.2028** - горизонт дюрации **~1,9 года** от текущей даты (сентябрь 2026). При переменном купоне это практически номинальныйhorizon риска.\n- **Дата колл-опциона\u002Fоферты** не указана - эффективный горизонт совпадает с погашением.\n\nРиск изменения рыночной цены **минимальный** благодаря переменному купону.\n\n## Кредитный риск\n\n- Субординированность: **нет** - полный приоритет в очереди кредиторов.\n- Амортизация: **нет** - весь номинал возвращается при погашении.\n- Доступность: **для всех инвесторов** (не только квалифицированных) - высокая ликвидность.\n- Эмитент - публичная компания с выручкой **712,9 млрд руб.**, что подтверждает диверсификацию денежных потоков.\n\n## Вывод\n\nУмеренная доходность (15,70%) при стабильном кредитном профиле Северстали, минимальном процентном риске (переменный купон, дюрация ~1,9 г.) и доступности для широкого круга инвесторов делает облигацию привлекательной. Спред в 170 бп к ключевой ставке компенсирует кредитный риск адекватно. Цена **100,21%** (небольшой дисконт ~0,21% от номинала = скидка 0,21% к номиналу).\n\nРиск-факторы:\n- Отсутствие прямого кредитного рейтинга затрудняет сравнение с peers\n- Зависимость от цен на сталь и сырьевых циклов\n- Эмбарго и санкционные ограничения на экспорт\n- При увеличении ключевой ставки выше 14% купон вырастет, но новая эмиссия станет более привлекательной","## Кредитный профиль эмитента\n\nСеверсталь ПАО - крупный металлургический эмитент с выручкой **712,9 млрд руб.** (год в рублях). Указанные показатели EBITDA (137,6 млрд, 54 млрд и 50 млрд) отражают раз...",12.41,"Переменный",null,"rub",false,"06.07.2028","Северсталь 002Р-01","15.09.2026",12,1001.9,68,"buy",35,"RU000A10FPA5",1000,15.7,"success"]