[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$fbpOEn1NZW-hSrJhLqpW5mADT1O5wvLUxM5-4RXTndjo":3,"$fC1Fxgk0s9ct5MBOXpey8cJw8qLepOSBMQvjnXiXkyjo":23,"$fOkyoWIsgCcuKGDb0M3pCFMaf0ECYR25JIsmL8xt79vY":72},{"data":4,"status":22},{"author":5,"body":9,"cover_image_path":10,"created_at":11,"id":12,"judge_feedback":6,"judge_flagged":13,"meta_description":14,"meta_title":15,"published_at":16,"reading_time":17,"slug":18,"status":19,"tags":20,"title":21,"updated_at":16},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},null,"f7da36c0-c1a6-4cb1-886b-b81f2bc073f7","BondScan","## Дюрация за 2 минуты: что это и зачем нужна\n\nКогда новичок приходит на рынок облигаций, первое, что он смотрит — это доходность к погашению. Второе — срок. Кажется логичным: чем выше доходность и чем короче срок, тем лучше. Но на практике всё сложнее.\n\nДве облигации с одинаковым сроком погашения могут вести себя на рынке совершенно по-разному. Одна упадёт на 5% при росте ставок на 1%, другая — лишь на 1%. Почему? Потому что у них разная **дюрация**.\n\nДавайте разберёмся, что это за зверь, как его считать и — главное — зачем он вам как инвестору.\n\n---\n\n## Что такое дюрация простыми словами\n\nФормально дюрация (от англ. duration — «длительность») — это средневзвешенный срок до получения всех денежных потоков по облигации. Но для практика это **чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок**.\n\nЕсли дюрация облигации равна 4 годам, это значит: при росте рыночных ставок на 1% цена облигации упадёт примерно на 4%. И наоборот — при снижении ставок на 1% цена вырастет примерно на 4%.\n\n> **Главное правило:** чем выше дюрация, тем сильнее колеблется цена облигации при изменении ключевой ставки.\n\n---\n\n## Почему дюрация, а не просто «срок до погашения»\n\nНовички часто путают дюрацию со сроком до погашения. Разница принципиальная.\n\nВозьмём две ОФЗ:\n- **ОФЗ 26238** (погашение в 2041 году, купон 7% годовых)\n- **ОФЗ 26248** (погашение в 2031 году, купон 12% годовых)\n\nУ первой дюрация будет около 11 лет, у второй — около 5 лет, хотя до погашения осталось 15 и 5 лет соответственно. Почему?\n\nПотому что дюрация учитывает **все купонные выплаты**. Чем выше купон, тем большую часть дохода вы получаете «сегодня», а не в далёком будущем. Высокий купон сокращает дюрацию: вы быстрее возвращаете свои деньги через купоны и меньше зависите от цены погашения.\n\n> **Дюрация — это точка безубыточности по чувствительности к ставкам.** Если вы держите облигацию с дюрацией 3 года, то через 3 года накопленный купонный доход компенсирует изменение цены, вызванное скачком ставок.\n\n---\n\n## Как дюрация работает на практике\n\nПредставьте, что у вас две облигации номиналом 1 000 ₽:\n\n| Параметр | Облигация А | Облигация Б |\n|---|---|---|\n| Купон | 8% | 16% |\n| Срок до погашения | 10 лет | 10 лет |\n| Дюрация | ~7 лет | ~5 лет |\n| Изменение цены при росте ставок на 1% | −7% | −5% |\n\nОблигация Б с высоким купоном менее чувствительна к ставкам — вы быстрее получаете деньги обратно через купоны, поэтому «средний срок ожидания» каждого рубля дохода короче.\n\n**Вывод для портфеля:** если вы ждёте снижения ключевой ставки — берите бумаги с высокой дюрацией (длинные ОФЗ, низкокупонные выпуски). Если ставки, наоборот, растут — сидите в коротких дюрациях (1–2 года) или во флоатерах.\n\n---\n\n## Модифицированная дюрация: та самая цифра в терминале\n\nВ приложениях брокеров и терминалах вы видите не «простую» дюрацию Маколея, а **модифицированную дюрацию** (modified duration). Это и есть тот самый коэффициент чувствительности: на сколько процентов изменится цена облигации при изменении доходности на 1%.\n\nФормула (для тех, кто любит цифры):\n\n```\nModified Duration = Macaulay Duration \u002F (1 + YTM \u002F n)\n```\n\nгде YTM — доходность к погашению, n — число купонных периодов в году.\n\nНа практике это означает:\n\n- **Короткая дюрация (0–2 года):** цена почти не реагирует на ставку. Подходит для консервативного портфеля и периода ужесточения ДКП.\n- **Средняя дюрация (2–5 лет):** баланс доходности и риска. Оптимальна для базового портфеля.\n- **Длинная дюрация (5+ лет):** максимальная чувствительность. Инструмент для игры на снижение ставок.\n\n---\n\n## Как использовать дюрацию в управлении портфелем\n\n### 1. Хеджирование процентного риска\n\nЕсли у вас портфель на 10 млн рублей со средней дюрацией 6 лет, рост ставок на 1% означает потерю ~600 000 рублей рыночной стоимости. Это не «бумажный убыток», если вы не продаёте, но он становится реальным, если нужно срочно выйти.\n\n**Практический приём:** сопоставляйте дюрацию портфеля с вашим инвестиционным горизонтом. Если вам нужны деньги через 2 года — не покупайте бумаги с дюрацией 5+ лет.\n\n### 2. Ставка vs дюрация: что важнее\n\nВ 2024 году, когда ЦБ поднял ключевую ставку до 21%, длинные ОФЗ (дюрация 8–12 лет) потеряли в цене 15–25%. Те, кто держал короткие бумаги (дюрация до 2 лет), почти не заметили движения.\n\nНо в 2025–2026 годах, при развороте цикла ДКП, длинные бумаги покажут обратную динамику: рост ставок сменится снижением, и цены длинных ОФЗ пойдут вверх. Те, кто купит их на пике ставок, заработают не только на купонах, но и на росте тела облигации.\n\n### 3. Дюрация портфеля: собираем пазл\n\nДюрацию можно считать не только для одной бумаги, но и для всего портфеля — как средневзвешенную.\n\nПример:\n- 40% портфеля в ОФЗ с дюрацией 7 лет\n- 30% в корпоративных флоатерах с дюрацией 0,5 года\n- 30% в коротких КО (дюрация 0,3 года)\n\nСредняя дюрация портфеля: 0,4 × 7 + 0,3 × 0,5 + 0,3 × 0,3 = **3,04 года**.\n\nЭто означает, что при росте ставок на 1% портфель потеряет ~3% стоимости. Умеренный риск, который можно контролировать.\n\n---\n\n## Типичные ошибки при работе с дюрацией\n\n**Ошибка 1. «Я до погашения держу, мне дюрация не нужна»**\nДюрация нужна всем, кто может оказаться в ситуации вынужденной продажи. А такая ситуация возникает чаще, чем кажется: срочный переезд, потеря работы, крупная покупка. Если ставки выросли, а у вас длинные бумаги — продажа принесёт убыток.\n\n**Ошибка 2. Путать дюрацию и срок**\nКак мы уже разобрали, 10-летняя бумага с купоном 15% может иметь дюрацию 5–6 лет. Ориентироваться только на срок — значит недооценивать или переоценивать риск.\n\n**Ошибка 3. Игнорировать дюрацию в фондах**\nБПИФы на облигации тоже имеют дюрацию. Например, фонд на длинные ОФЗ (типа «Тинькофф Длинные ОФЗ») имеет дюрацию 7–10 лет. Фонд на корпоративные флоатеры — менее года. Выбирая фонд, смотрите не только на доходность, но и на дюрацию базового индекса.\n\n---\n\n## Как считать дюрацию самому\n\nВам не нужно лезть в формулы. Все основные терминалы (Quik, SmartLab, RusBonds) показывают дюрацию в карточке облигации. Но понимать логику полезно.\n\n**Формула Маколея (упрощённо):**\n\n```\nДюрация = Σ (PV каждого денежного потока × время до потока) \u002F Σ PV всех потоков\n```\n\nгде PV — приведённая стоимость (дисконтированный денежный поток).\n\nНапример, для облигации номиналом 1 000 ₽, купон 10% (раз в год), 3 года до погашения, ставка дисконтирования 10%:\n\n| Год | Поток | PV потока | PV × год |\n|---|---|---|---|\n| 1 | 100 ₽ | 90,9 ₽ | 90,9 |\n| 2 | 100 ₽ | 82,6 ₽ | 165,2 |\n| 3 | 1 100 ₽ | 826,4 ₽ | 2 479,2 |\n| **Сумма** | | **999,9 ₽** | **2 735,3** |\n\nДюрация = 2 735,3 \u002F 999,9 ≈ **2,74 года**.\n\nТо есть «средний срок ожидания» каждого рубля — 2,74 года, хотя номинально бумага трёхлетняя.\n\n---\n\n## Что ещё нужно знать\n\n**Дюрация меняется со временем.** После каждой купонной выплаты и с каждым днём приближения к погашению дюрация уменьшается. Это называется «тайм-дикей» (time decay) дюрации.\n\n**Дюрация и флоатеры.** У облигаций с переменным купоном (флоатеров) дюрация близка к нулю — купон пересчитывается под текущие ставки, поэтому цена почти не меняется. Это идеальный инструмент для защиты от роста ставок.\n\n**Дюрация и оферта.** Если у облигации есть оферта (право досрочно предъявить к погашению), дюрация считается до даты оферты, а не до финального погашения. Всегда проверяйте, по какой дате считают дюрацию в вашем терминале.\n\n---\n\n## Заключение\n\nДюрация — это не академическая абстракция, а рабочий инструмент, который напрямую влияет на ваш кошелёк. Три главных вывода:\n\n1. **Дюрация = чувствительность к ставкам.** Чем она выше, тем сильнее колеблется цена.\n2. **Не путайте дюрацию со сроком.** Высококупонная бумага может иметь дюрацию вдвое короче срока погашения.\n3. **Управляйте дюрацией портфеля осознанно.** В период снижения ставок увеличивайте дюрацию, в период роста — сокращайте.\n\nДюрация — это ваш компас в мире долга. Научившись с ним работать, вы перестанете гадать, почему одна облигация упала, а другая выросла, и начнёте принимать осознанные решения. А это и есть главное отличие профессионала от любителя.\n\nМатериал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.","\u002Fblog\u002F66f7acb7-5aa8-447f-9a96-71ed19db6970\u002Fcover-c08800d2.webp","2026-07-22T12:11:49.838971Z","66f7acb7-5aa8-447f-9a96-71ed19db6970",false,"Разбираем, что такое дюрация облигаций простыми словами. Как считать, зачем нужна и почему это важнее срока погашения. Примеры расчёта для ОФЗ и корпоративных бумаг.","Дюрация облигаций: что это и зачем нужна инвестору","2026-07-22T12:15:31.382982Z",6,"diuratsiia-za-2-minuty-chto-eto-i-zachem-nuzhna","published",[],"Дюрация за 2 минуты: что это и зачем нужна","success",{"data":24,"meta":68,"status":22},[25,37,48,58],{"author":26,"cover_image_path":27,"id":28,"meta_description":29,"meta_title":30,"published_at":31,"reading_time":32,"slug":33,"tags":34,"title":35,"updated_at":36},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F37e880e0-8db0-441e-9267-fb3c2a1c4767\u002Fcover-d8fd3ea4.webp","00ec713b-d20e-469a-9c2b-383fe8e3c03b","Облигация ТГК-14 с высокой доходностью и рейтингом BBB. Спред 8,49 п.п., погашение 2030 года. Вердикт AI: BUY. Читайте разбор на BondScan.","Анализ RU000A10BPF3: дисконт 3,9% и YTM 22,5%","2026-10-12T15:24:29.617446Z",1,"razbor-f77c5b2a",[],"RU000A10BPF3 - ТГК-14 001Р-07: Фундаментальный профиль и фиксация доходности","2026-10-12T15:24:29.617447Z",{"author":38,"cover_image_path":39,"id":40,"meta_description":41,"meta_title":42,"published_at":43,"reading_time":44,"slug":45,"tags":46,"title":47,"updated_at":43},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002Fb3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64\u002Fcover-6effa75c.webp","b3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64","Глубокий разбор облигации УЛК 001Р-01: оценка дисконта, спред к ставке ЦБ 14% и рекомендация AI BUY. Читайте фундаментальный анализ на BondScan.","RU000A10BTT6: Анализ облигации УЛК с доходностью 23,28% и рейтингом BBB","2026-10-08T09:31:57.720139Z",3,"razbor-bc74d0bc",[],"RU000A10BTT6 - Универсальная лизинговая компания УЛК 001Р-01",{"author":49,"cover_image_path":50,"id":51,"meta_description":52,"meta_title":53,"published_at":54,"reading_time":44,"slug":55,"tags":56,"title":57,"updated_at":54},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002Ff912799d-1e4e-432c-ae72-90beb5211405\u002Fcover-1f7d34c1.webp","eda155c3-fc90-4acd-870c-7b6e106aa713","Глубокий дисконт 36,2%, YTM 16,1% и рейтинг ruAAA. Подробный разбор облигации Газпром нефть с конкретными цифрами и рекомендацией для инвесторов.","RU000A10BK17 (Газпром нефть): доходность, дисконт и вердикт AI","2026-10-06T12:01:08.583749Z","razbor-3e60f36c",[],"RU000A10BK17 - Газпром нефть БО 003P-15R",{"author":59,"cover_image_path":60,"id":61,"meta_description":62,"meta_title":63,"published_at":64,"reading_time":44,"slug":65,"tags":66,"title":67,"updated_at":64},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F5e223636-639b-438b-b69c-fd38959bc3a4\u002Fcover-48757101.webp","d72734c0-ff0a-4015-8dfc-905cbd3db072","Вердикт BUY (82\u002F100). Дисконт 28,8%, доходность 15,5%. Полный анализ риска и доходности облигации ОФЗ 26235.","SU26235RMFS0: фундаментальный разбор ОФЗ 26235","2026-10-03T01:08:16.922172Z","razbor-71fc550e",[],"SU26235RMFS0 - ОФЗ 26235",{"page":32,"page_size":69,"total":70,"total_pages":71},4,42,11,{"data":73,"meta":74,"status":22},[],{"page":32,"page_size":75,"total":76,"total_pages":76},25,0]