[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$fMWjQ1GLoGtiYJ5ht1bn1ZEGctK-2VjEEbQdL173WKLk":3,"$fC1Fxgk0s9ct5MBOXpey8cJw8qLepOSBMQvjnXiXkyjo":24,"$fHn7cilQdTUFbNN-TKE8n_4hfGP0k5TZqGth-Jlpr6cY":72},{"data":4,"status":23},{"author":5,"body":9,"cover_image_path":10,"created_at":11,"id":12,"judge_feedback":6,"judge_flagged":13,"meta_description":14,"meta_title":15,"published_at":16,"reading_time":17,"slug":18,"status":19,"tags":20,"title":21,"updated_at":22},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},null,"f7da36c0-c1a6-4cb1-886b-b81f2bc073f7","BondScan","Июль 2026 года. Ключевая ставка ЦБ — 14%, доходность десятилетних ОФЗ перевалила за 15%, а депозиты крупнейших банков уже не дают и 13%. Рынок облигаций переживает редкий момент: с одной стороны, можно зафиксировать двузначную доходность на годы вперёд, с другой — число дефолтов за первый квартал 2026 года удвоилось, достигнув 157 случаев. Высокие ставки добивают слабых эмитентов, и купон в 20% больше не подарок — это красный флаг.\n\nРазберёмся, как частному инвестору ориентироваться в этом ландшафте.\n\n## Три ошибки, которые рынок не прощает\n\n**Ошибка 1: Покупка «на глазок» по купону.** Самая частая ловушка. Облигация с купоном 24% выглядит привлекательно, но если эмитент «Р-Вижн» с рейтингом ruA+ торгуется по 114% номинала, ваша реальная доходность к погашению (YTM) — около 16,3%, а не 24%. Купон и YTM — не одно и то же. Всегда считайте доходность к погашению или к ближайшей оферте. Там, где это сделать нельзя (нет котировок, малый объём выпуска), — проходите мимо.\n\n**Ошибка 2: Игнорирование кредитного рейтинга.** По данным АКРА, после 2024 года дефолты фиксировались даже у эмитентов с рейтингом A. Что уж говорить о бумагах без рейтинга или с рейтингом BB и ниже. Рейтинг — не панацея, но первый фильтр. В 2026 году ориентир для «разумного риска» — уровень A+ и выше по национальной шкале. Всё, что ниже, требует отдельного и глубокого анализа долговой нагрузки (Net Debt \u002F EBITDA не выше 3) и покрытия процентов (минимум 2,5x).\n\n**Ошибка 3: Отсутствие стратегии.** Купить одну-две бумаги «на все» — не портфель. Без диверсификации по эмитентам, срокам, типам купона и валютам одна проблема у конкретного эмитента обрушивает весь план. Базовое правило: доля одного эмитента — не более 5–10% портфеля.\n\n## Инструментарий: что, когда и зачем\n\nРынок предлагает четыре базовых типа облигаций. Каждый решает свою задачу.\n\n**ОФЗ-ПД (фиксированный купон).** Доходность среднесрочных выпусков (6–10 лет) — около 14–16% годовых. Если ЦБ продолжит снижать ставку до прогнозируемых 12–13% к концу года, эти бумаги дадут не только купон, но и прирост цены. Аналитики СберИнвестиций ждут от десятилетних ОФЗ около 27% совокупной доходности за 2026 год. Риск: при неожиданном ужесточении политики цена просядет. Срок держать — от года.\n\n**ОФЗ-ПК (флоатеры).** Купон привязан к RUONIA (сейчас около 14%). Выпуски ОФЗ-29014 и ОФЗ-29015 дают RUONIA + 1,3–1,4 п.п. Флоатер не просядет в цене при росте ставок и не взлетит при снижении. Это страховка от неопределённости, а не инструмент для заработка на снижении ставки. Доля в портфеле — 20–30% облигационной части.\n\n**Корпоративные облигации первого эшелона.** Рейтинг AA–AAA, доходность — ОФЗ + 1–3 п.п. Пример: МБЭС (AAA) с купоном 14,65% и доходностью 16,05% до пут-оферты 2028 года. Или «Акрон» (AA) с привязкой к ключевой ставке + 1,75%. Логика: получить премию за кредитный риск, но не выходить за пределы понятных бизнесов с устойчивым денежным потоком.\n\n**Высокодоходные облигации (ВДО).** Купоны 18–25%, рейтинг A– и ниже. Выглядят заманчиво: после налога 13% «чистыми» можно получить 17–20%. Но рынок не платит лишнего. Высокий купан — компенсация за ожидаемые дефолты. Если два эмитента из десяти в портфеле ВДО объявят дефолт, реальная доходность стратегии упадёт до 8–10%. Максимум — 10–15% портфеля, и только после глубокого анализа.\n\n## Конкретный портфель: пропорции под второе полугодие 2026\n\nЛучшая стратегия сегодня — гибридная. Высокая ставка с неясной траекторией не прощает крайностей.\n\n**Консервативный портфель (защита капитала):**\n- 40% — ОФЗ-ПД со сроком 3–7 лет (например, ОФЗ 26244, 26238)\n- 30% — ОФЗ-ПК \u002F корпоративные флоатеры (ОФЗ 29014, выпуски Сбера, Газпрома)\n- 20% — валютные облигации (юаневые, замещающие) — защита от ослабления рубля\n- 10% — короткие ОФЗ до 2 лет или денежный рынок (ликвидная подушка)\n\nЦелевая доходность: 14–16% годовых при умеренной волатильности.\n\n**Умеренный портфель (баланс дохода и риска):**\n- 35% — ОФЗ-ПД средней и длинной дюрации (6–10 лет)\n- 25% — корпоративные облигации AA\u002FA+ с фиксированным купоном (ГТЛК, Новабев, Черкизово)\n- 20% — флоатеры\n- 10% — валютные облигации\n- 10% — золото (БПИФ на золото) — классический хедж\n\nЦелевая доходность: 16–20% годовых.\n\n## Два движения, которые нужно отслеживать\n\nПервое — решение ЦБ по ставке. На 2026 год запланировано ещё четыре заседания: 24 июля, 11 сентября, 23 октября, 18 декабря. Дата каждого — триггер для переоценки всего долгового рынка. Следите за сигналами за 1–2 недели до даты: если рынок ждёт паузу, длинные ОФЗ штормит заранее.\n\nВторое — инфляционные отчёты Росстата и данные по кредитованию. Ускорение розничного кредитования или рост инфляционных ожиданий — аргумент для ЦБ притормозить со смягчением. Если ставка задержится на плато 14–15% дольше, чем ожидается, флоатеры окажутся выгоднее длинных ОФЗ. Если инфляция уверенно идёт к цели — длинные ОФЗ дадут двузначную переоценку.\n\n## Резюме\n\n2026 год — возможно, лучший момент за последние годы, чтобы зафиксировать высокую реальную доходность в облигациях. Но плата за вход — дисциплина. Не покупайте бумагу только по купону, проверяйте рейтинг, диверсифицируйте по срокам и эмитентам, и не забывайте, что флоатеры и ОФЗ-ПД — не конкуренты, а партнёры в портфеле. Правильный микс переживёт любой сценарий по ставке.\n\nМатериал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.","\u002Fblog\u002F3617485c-c059-460a-953f-da1620e9279d\u002Fcover-59dca343.webp","2026-07-21T17:45:32.727387Z","5fc7bc54-c620-44b7-a81c-ca048f014578",false,"Ключевая ставка 14%, доходность ОФЗ выше 15%, дефолты участились. Разбор стратегий, типичных ошибок и готовых пропорций портфеля на второе полугодие 2026.","Как выбрать облигации в 2026: гид для инвестора","2026-08-13T23:17:47.440270Z",3,"kak-vybrat-obligatsii-v-2026-godu-gid-dlia-chastnogo-investora","published",[],"Облигации-2026: высокая ставка уходит — как не продешевить и не прогореть","2026-08-13T23:17:47.440271Z","success",{"data":25,"meta":68,"status":23},[26,38,48,58],{"author":27,"cover_image_path":28,"id":29,"meta_description":30,"meta_title":31,"published_at":32,"reading_time":33,"slug":34,"tags":35,"title":36,"updated_at":37},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F37e880e0-8db0-441e-9267-fb3c2a1c4767\u002Fcover-d8fd3ea4.webp","00ec713b-d20e-469a-9c2b-383fe8e3c03b","Облигация ТГК-14 с высокой доходностью и рейтингом BBB. Спред 8,49 п.п., погашение 2030 года. Вердикт AI: BUY. Читайте разбор на BondScan.","Анализ RU000A10BPF3: дисконт 3,9% и YTM 22,5%","2026-10-12T15:24:29.617446Z",1,"razbor-f77c5b2a",[],"RU000A10BPF3 - ТГК-14 001Р-07: Фундаментальный профиль и фиксация доходности","2026-10-12T15:24:29.617447Z",{"author":39,"cover_image_path":40,"id":41,"meta_description":42,"meta_title":43,"published_at":44,"reading_time":17,"slug":45,"tags":46,"title":47,"updated_at":44},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002Fb3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64\u002Fcover-6effa75c.webp","b3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64","Глубокий разбор облигации УЛК 001Р-01: оценка дисконта, спред к ставке ЦБ 14% и рекомендация AI BUY. Читайте фундаментальный анализ на BondScan.","RU000A10BTT6: Анализ облигации УЛК с доходностью 23,28% и рейтингом BBB","2026-10-08T09:31:57.720139Z","razbor-bc74d0bc",[],"RU000A10BTT6 - Универсальная лизинговая компания УЛК 001Р-01",{"author":49,"cover_image_path":50,"id":51,"meta_description":52,"meta_title":53,"published_at":54,"reading_time":17,"slug":55,"tags":56,"title":57,"updated_at":54},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002Ff912799d-1e4e-432c-ae72-90beb5211405\u002Fcover-1f7d34c1.webp","eda155c3-fc90-4acd-870c-7b6e106aa713","Глубокий дисконт 36,2%, YTM 16,1% и рейтинг ruAAA. Подробный разбор облигации Газпром нефть с конкретными цифрами и рекомендацией для инвесторов.","RU000A10BK17 (Газпром нефть): доходность, дисконт и вердикт AI","2026-10-06T12:01:08.583749Z","razbor-3e60f36c",[],"RU000A10BK17 - Газпром нефть БО 003P-15R",{"author":59,"cover_image_path":60,"id":61,"meta_description":62,"meta_title":63,"published_at":64,"reading_time":17,"slug":65,"tags":66,"title":67,"updated_at":64},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},"\u002Fblog\u002F5e223636-639b-438b-b69c-fd38959bc3a4\u002Fcover-48757101.webp","d72734c0-ff0a-4015-8dfc-905cbd3db072","Вердикт BUY (82\u002F100). Дисконт 28,8%, доходность 15,5%. Полный анализ риска и доходности облигации ОФЗ 26235.","SU26235RMFS0: фундаментальный разбор ОФЗ 26235","2026-10-03T01:08:16.922172Z","razbor-71fc550e",[],"SU26235RMFS0 - ОФЗ 26235",{"page":33,"page_size":69,"total":70,"total_pages":71},4,42,11,{"data":73,"meta":74,"status":23},[],{"page":33,"page_size":75,"total":76,"total_pages":76},25,0]