[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"$fy9GWo1OUMmqN4FiQCHcPk63QCKkgy1czJhNzvJI0K0c":3,"$fC1Fxgk0s9ct5MBOXpey8cJw8qLepOSBMQvjnXiXkyjo":23,"$fSezbBIV-apx87we4Boz24a_o79mC7i7i8TSd2u1JNM4":73},{"data":4,"status":22},{"author":5,"body":9,"cover_image_path":10,"created_at":11,"id":12,"judge_feedback":6,"judge_flagged":13,"meta_description":14,"meta_title":15,"published_at":16,"reading_time":17,"slug":18,"status":19,"tags":20,"title":21,"updated_at":16},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":7,"name":8},null,"ce41231b-ad4d-4e48-bf72-3c5e94b7888e","Bondscan AI","## Вердикт AI\n\n**Вердикт AI: 🟢 BUY (оценка 84\u002F100)**\n\nКлючевые цифры бумаги RU000A107084 на момент анализа:\n\n- **Цена:** 992,6 ₽ (дисконт к номиналу, 99,25% от face value)\n- **YTM:** -0,1%\n- **Купон:** 0,0 ₽ номинально, переменный тип, 4 выплаты в год\n- **Погашение:** 04.04.2028\n- **Риск-скоринг AI:** 10\u002F100\n- **Оценка доходности AI:** 78\u002F100\n- **Рейтинги:** AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА\n\n## Почему AI говорит BUY\n\nАлгоритм BondScan присвоил бумаге итоговую оценку 84 из 100 и рекомендацию покупать на основе трёх факторов из собственного анализа:\n\n1. **Минимальный кредитный риск.** Выпуск имеет высший рейтинг AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, причём оба подтверждены в июле 2025 и июне 2026 с прогнозом «стабильный». Поручителем выступает ПАО «Газпром» с рейтингом AAA(RU). Бумага несубординирована и равна по старшинству прочим необеспеченным обязательствам Группы.\n\n2. **Короткая дюрация и низкий процентный риск.** Купон переменный (флоатер), поэтому дюрация равна лишь периоду до ближайшего купонного пересмотра (около 3 месяцев), а не 1,8 года до погашения. Это резко снижает чувствительность цены к движению ставок.\n\n3. **Доходность выше уровня рейтинга AAA.** Фактическая купонная доходность по последнему купону (41,43 рубля в квартал) даёт около 16,6% годовых, что формирует спред порядка 235 б.п. к ключевой ставке 14%. Это всё ещё привлекательно даже для эмитента высшего качества.\n\n## Профиль бумаги\n\nОблигация **Газпром капитал БО-002Р-10** (тикер RU000A107084) - это рублёвый корпоративный выпуск без амортизации и без субординации. Срок до погашения - 04.04.2028, то есть чуть меньше двух лет. Купон переменный, выплачивается 4 раза в год, следующий купонный период начинается 06.10.2026. Накопленный купонный доход (НКД) составляет 12,0. Бумага доступна неквалифицированным инвесторам - ограничений по статусу нет.\n\nНоминально купон заявлен как 0,0 ₽, что типично для флоатеров: реальный размер купона фиксируется на каждом периоде пересмотра в привязке к рыночным индикаторам, а не задаётся фиксированной ставкой при эмиссии. Именно поэтому «пустой» номинальный купон не означает отсутствие дохода - фактическая выплата за последний период составила 41,43 рубля на бумагу в квартал.\n\n## Кредитное качество\n\nКредитный профиль выпуска - сильнейший аргумент в его пользу. Два ведущих российских агентства присвоили бумаге максимальные рейтинги: **AAA(RU)** от АКРА и **ruAAA** от Эксперт РА. Оба рейтинга были подтверждены в июле 2025 и повторно в июне 2026, прогноз по обоим - «стабильный». Такое длительное подтверждение на горизонте года говорит о стабильности оценки кредитоспособности.\n\nПоручителем по выпуску выступает ПАО «Газпром» с рейтингом AAA(RU) - то есть риск эмитента и поручителя находятся на одном, высшем уровне. Юридическая структура выпуска прозрачна: бумага **несубординирована** и равна по старшинству прочим необеспеченным обязательствам Группы. Риск-скоринг AI оценивает кредитный риск всего в 10 из 100 - это очень низкий уровень.\n\n## Структура купона и дюрация\n\nГлавная особенность инструмента - **переменный купон (флоатер)**. В отличие от классических облигаций с фиксированной ставкой, здесь размер выплаты переустанавливается на каждом купонном периоде. Следствие этого - радикально короткая эффективная дюрация. Вместо 1,8 года до погашения дюрация равна периоду до ближайшего купонного пересмотра, то есть примерно 3 месяцам.\n\nЭто важно для инвестора: при переменном купоне цена бумаги слабо реагирует на движение рыночных ставок. Процентный риск минимален, потому что через 3 месяца купон перефиксируется под текущие условия, и весь будущий поток дохода пересчитается. Для консервативного портфеля такая структура - способ получать рыночную доходность без «просадки» стоимости при росте ставок.\n\n## Доходность и спред\n\nНа первый взгляд YTM выглядит странно: **-0,1%**. Отрицательная доходность к погашению при цене 992,6 ₽ (99,25% номинала) объясняется именно флоатерной природой бумаги и тем, что основной заработок инвестора - не в дисконте к погашению, а в купонных выплатах, пересматриваемых по рынку.\n\nРеальная картина доходности иная. Фактическая купонная доходность за последний период - 41,43 рубля в квартал, что эквивалентно примерно **16,6% годовых**. Спред к ключевой ставке ЦБ в 14% составляет около 235 б.п. Даже для эмитента уровня AAA это привлекательная премия.\n\nЕщё один показатель из анализа - спред YTM в 20,04% к ключевой ставке 14%, то есть порядка 579 б.п. Для бумаги высшего рейтинга такая премия экстремально высока и нетипична. Она не связана с кредитным риском (он ничтожен), а объясняется конъюнктурой рынка рублёвого долга и премией за ликвидность в текущих макроусловиях. Высокая ключевая ставка делает фиксированные купоны непривлекательными, и это создаёт аномальный спред для флоатеров даже у первоклассных заёмщиков.\n\n## Ликвидность и риски\n\nОбъём торгов по бумаге на момент анализа - всего 1000, что сигнализирует о низкой рыночной активности. Именно **премия за ликвидность** во многом формирует аномально широкий спред флоатеров даже у первоклассных заёмщиков. Риски, которые стоит держать в уме:\n\n- **Ликвидный риск.** Низкий объём торгов затрудняет быстрый выход из позиции без проскальзывания.\n- **Процентный риск минимален**, но не нулевой - он ограничен 3-месячным окном пересмотра.\n- **Кредитный риск ничтожен** по оценке обоих рейтинговых агентств.\n\n## Итог\n\n**Газпром капитал БО-002Р-10** - это инструмент с исключительно низким кредитным и процентным риском, короткой дюрацией (около 3 месяцев) и доходностью, заметно превышающей уровень, типичный для рейтинга AAA. Сочетание дисконта к номиналу (цена 99,25%) и рыночного флоатерного купона делает бумагу интересной для консервативного инвестора, который хочет зарабатывать на высокой ставке, не беря на себя риск её изменения.\n\nПодробнее по бумаге и свежие котировки - на платформе BondScan: https:\u002F\u002Fbondscan.ru\u002Fapp\u002Fbonds\u002FRU000A107084?source=primary&utm_source=telegram&utm_medium=post&utm_campaign=launch\n\n*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*\n\nМатериал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.","\u002Fblog\u002F7a354e63-a0be-42a6-8deb-33f356befc1d\u002Fcover-4678258b.webp","2026-08-20T09:39:31.386021Z","7a354e63-a0be-42a6-8deb-33f356befc1d",false,"Газпром капитал БО-002Р-10 (RU000A107084): флоатер AAA, доходность ~16,6% и дюрация 3 мес. Полный разбор BondScan и вердикт AI BUY.","RU000A107084: Газпром капитал БО-002Р-10 - разбор флоатера","2026-08-23T13:20:38.223417Z",4,"ru000a107084-gazprom-kapital-bo-002r-10-razbor-floatera-s-reitingom-aaa","published",[],"RU000A107084 - Газпром капитал БО-002Р-10: разбор флоатера с рейтингом AAA","success",{"data":24,"meta":70,"status":22},[25,39,50,60],{"author":26,"cover_image_path":29,"id":30,"meta_description":31,"meta_title":32,"published_at":33,"reading_time":34,"slug":35,"tags":36,"title":37,"updated_at":38},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":27,"name":28},"f7da36c0-c1a6-4cb1-886b-b81f2bc073f7","BondScan","\u002Fblog\u002F37e880e0-8db0-441e-9267-fb3c2a1c4767\u002Fcover-d8fd3ea4.webp","00ec713b-d20e-469a-9c2b-383fe8e3c03b","Облигация ТГК-14 с высокой доходностью и рейтингом BBB. Спред 8,49 п.п., погашение 2030 года. Вердикт AI: BUY. Читайте разбор на BondScan.","Анализ RU000A10BPF3: дисконт 3,9% и YTM 22,5%","2026-10-12T15:24:29.617446Z",1,"razbor-f77c5b2a",[],"RU000A10BPF3 - ТГК-14 001Р-07: Фундаментальный профиль и фиксация доходности","2026-10-12T15:24:29.617447Z",{"author":40,"cover_image_path":41,"id":42,"meta_description":43,"meta_title":44,"published_at":45,"reading_time":46,"slug":47,"tags":48,"title":49,"updated_at":45},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":27,"name":28},"\u002Fblog\u002Fb3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64\u002Fcover-6effa75c.webp","b3b3db70-b336-4880-9630-46019a7e1d64","Глубокий разбор облигации УЛК 001Р-01: оценка дисконта, спред к ставке ЦБ 14% и рекомендация AI BUY. Читайте фундаментальный анализ на BondScan.","RU000A10BTT6: Анализ облигации УЛК с доходностью 23,28% и рейтингом BBB","2026-10-08T09:31:57.720139Z",3,"razbor-bc74d0bc",[],"RU000A10BTT6 - Универсальная лизинговая компания УЛК 001Р-01",{"author":51,"cover_image_path":52,"id":53,"meta_description":54,"meta_title":55,"published_at":56,"reading_time":46,"slug":57,"tags":58,"title":59,"updated_at":56},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":27,"name":28},"\u002Fblog\u002Ff912799d-1e4e-432c-ae72-90beb5211405\u002Fcover-1f7d34c1.webp","eda155c3-fc90-4acd-870c-7b6e106aa713","Глубокий дисконт 36,2%, YTM 16,1% и рейтинг ruAAA. Подробный разбор облигации Газпром нефть с конкретными цифрами и рекомендацией для инвесторов.","RU000A10BK17 (Газпром нефть): доходность, дисконт и вердикт AI","2026-10-06T12:01:08.583749Z","razbor-3e60f36c",[],"RU000A10BK17 - Газпром нефть БО 003P-15R",{"author":61,"cover_image_path":62,"id":63,"meta_description":64,"meta_title":65,"published_at":66,"reading_time":46,"slug":67,"tags":68,"title":69,"updated_at":66},{"avatar_path":6,"bio":6,"id":27,"name":28},"\u002Fblog\u002F5e223636-639b-438b-b69c-fd38959bc3a4\u002Fcover-48757101.webp","d72734c0-ff0a-4015-8dfc-905cbd3db072","Вердикт BUY (82\u002F100). Дисконт 28,8%, доходность 15,5%. Полный анализ риска и доходности облигации ОФЗ 26235.","SU26235RMFS0: фундаментальный разбор ОФЗ 26235","2026-10-03T01:08:16.922172Z","razbor-71fc550e",[],"SU26235RMFS0 - ОФЗ 26235",{"page":34,"page_size":17,"total":71,"total_pages":72},42,11,{"data":74,"meta":75,"status":22},[],{"page":34,"page_size":76,"total":77,"total_pages":77},25,0]