ОФЗ 26238: суверенный долг с доходностью 15,7% до 2041 года

ОФЗ 26238: суверенный долг с доходностью 15,7% до 2041 года

Вердикт AI: 🟡 HOLD

Тикер: SU26238RMFS4
Название: ОФЗ 26238
Цена: 532,5 ₽ (53,25% от номинала)
Номинал: 1000 ₽
Дисконт к номиналу: 467,5 ₽ (46,75%)
Доходность к погашению (YTM): 15,7%
Купон: 35,4 ₽, выплаты 2 раза в год (годовая ставка 7,08%)
Погашение: 15.05.2041
Риск-скоринг AI: 15/100
Оценка доходности AI: 82/100

---

Что за бумага

ОФЗ 26238 — это облигация федерального займа Российской Федерации, то есть суверенный долг государства. Эмитент — правительство РФ, которое имеет рейтинг AAA по шкалам АКРА и Эксперт РА. Это максимальный кредитный рейтинг, который только возможен для российского эмитента.

Бумага не является субординированной и доступна для всех инвесторов — квалификация не требуется. Тип купона фиксированный, выплаты происходят 2 раза в год по 35,4 ₽ за купон. Следующая выплата запланирована на 02.12.2026. Накопленный купонный доход (НКД) на текущий момент составляет 18,1 ₽.

Почему AI говорит HOLD

Рекомендация «держать» обусловлена тремя ключевыми факторами:

1. Минимальный кредитный риск. Эмитент — государство, рейтинг AAA. Дефолт по таким бумагам — крайне маловероятный сценарий. Это самая надёжная категория долговых инструментов на российском рынке.
2. Умеренная процентная чувствительность. Дюрация бумаги составляет порядка 6,5–7 лет. Хотя срок до погашения долгий, глубокий дисконт снижает процентную чувствительность: при росте ключевой ставки на 1% цена упадёт примерно на 6,5–7%, при падении — вырастет на аналогичную величину.
3. Привлекательная доходность за счёт дисконта. Бумага торгуется со скидкой к номиналу 46,75%. Именно этот дисконт обеспечивает высокую доходность к погашению, которая существенно превышает текущую купонную ставку.

Доходность: откуда берётся 15,7%

Годовая купонная ставка ОФЗ 26238 составляет 7,08% (70,8 ₽ в год). Ключевая ставка ЦБ РФ сейчас находится на уровне 14,00%. На первый взгляд, купон отстаёт от рыночных ставок. Но здесь работает механика дисконта.

Инвестор покупает бумагу не за 1000 ₽, а за 532,5 ₽. В момент погашения он получит номинал — 1000 ₽. Разница в 467,5 ₽ — это дополнительный доход, который капитализируется на протяжении срока жизни бумаги.

Именно поэтому доходность к погашению (YTM) составляет 15,7% — это совокупная доходность с учётом купонов и дисконта к номиналу. Это даёт премию в 1,7 п.п. к текущей ключевой ставке, что для бумаги с минимальным кредитным риском является весьма привлекательным предложением.

Процентный риск: главное, что нужно понимать

ОФЗ 26238 — это долгосрочная бумага с погашением в мае 2041 года. До этого момента остаётся около 14,5 лет.

На практике это означает:

• Если ставка ЦБ вырастет на 1 процентный пункт, цена бумаги может упасть примерно на 6,5–7% (согласно показателю модифицированной дюрации).
• Если ставка ЦБ снизится на 1 процентный пункт, цена может вырасти на аналогичную величину.

Для сравнения: короткие ОФЗ с дюрацией 1–2 года при таком движении ставки изменятся в цене всего на 1–2%. Высокодюрационные бумаги — это инструмент для фиксации долгосрочной доходности, а не для спекулятивной торговли.

Какой стратегии придерживаться

Для инвестора, покупающего ОФЗ 26238, оптимальная стратегия — накопление и удержание до погашения. Вы фиксируете доходность 15,7% годовых и держите бумагу до мая 2041 года. Колебания рыночной цены в этом случае не имеют значения — при погашении вы гарантированно получите номинал.

Активная торговля такой бумагой несёт риски из-за чувствительности к ставке. Если вы не готовы держать бумагу долгосрочно, лучше рассмотреть короткие ОФЗ или инструменты с меньшей дюрацией.

Кредитный риск: минимальный

Россия как суверенный эмитент имеет рейтинг AAA — максимальный по шкалам двух ведущих рейтинговых агентств (АКРА и Эксперт РА). Это означает, что вероятность дефолта по ОФЗ оценивается как крайне низкая.

Субординированности в структуре бумаги нет, что дополнительно снижает риски. В случае возникновения финансовых затруднений у государства субординированные облигации погашаются в последнюю очередь, после всех остальных долговых обязательств. ОФЗ 26238 — это «старший» долг, который имеет приоритет.

Для инвестора, который ищет безопасность капитала при приемлемой доходности, суверенные облигации — это классический выбор. Риск-скоринг AI для данной бумаги составляет всего 15 из 100, что подтверждает минимальный уровень кредитного риска.

Итого: для кого подходит ОФЗ 26238

Бумага подходит тем, кто:

• Ищет минимальный кредитный риск (суверенный эмитент, рейтинг AAA).
• Готов держать бумагу до погашения в мае 2041 года.
• Хочет зафиксировать доходность на уровне 15,7% годовых на долгий срок.
• Не планирует активно торговать облигацией.

Бумага НЕ подходит тем, кто:

• Планирует активную спекулятивную торговлю.
• Ищет короткие инструменты с минимальной процентной чувствительностью.
• Не готов к умеренным колебаниям рыночной цены в процессе владения.

Ликвидность бумаги умеренная, что является стандартным показателем для длинных ОФЗ на вторичном рынке.

---

Подробнее об облигации: SU26238RMFS4 на BondScan

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.