Кокс 001P-03

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению составляет 99.87% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред к ключевой ставке составляет 85.87 п.п. - это значительная премия за риск. Рынок хорошо оценивает эмитента, требуя высокую компенсацию за удержание облигации с фиксированным купоном.

Процентный риск и дюрация

• Погашение 19.02.2028 (~1.4 года). Колл-опцион и оферта отсутствуют, поэтому весьHorizon составляет полные 1.4 года до погашения.
• Дюрация низкая (~1.3 года) - при фиксированном купоне в 99.87% процентный риск минимален.
• Купон фиксированный - при ожидании снижения ключевой ставки цб в будущем (ставка 14%) владелец облигации фиксирует высокую доходность на весь период.
• Дисконт: 0.77% (цена 99.23%, скидка к номиналу = (100 - 99.23) / 100 * 100%). Дополнительный бонус при погашении по номиналу.

Кредитный риск

• Эмитент: Кокс ПАО 001P-03. Отрасль кокса (продукция металлургии), циклический бизнес.
• Кредитный рейтинг по агентствам: не определён - оценка риска произведена через спред и финансовые показатели.
• Финансовые показатели: выручка 10 / прибыль 10 и выручка 23 / прибыль 23 (вероятно, по разным периодам), что указывает на стабильную прибыльность эмитента.
• Без амортизации и субординации: структура долга стандартная, держатели получают полный приоритет.

Факторы риска:

• Цикличность металлургической отрасли - снижение спроса на кокс при slowdown в металлургии.
• Отсутствие конкретного рейтинга - оценка косвенная через спред.
• Высокая доходность частично отражает компенсацию за кредитный риск.
• Термин ~1.4 года - умеренный риск изменения кредитного качества эмитента.

Итог

Облигация Кокс 001P-03 предлагает очень привлекательную доходность 99.87% при низкой дюрации (~1.3 года) и дисконте 0.77% к номиналу. Спред 85.87 п.п. к ключевой ставке компенсирует кредитный риск эмитента. Фиксированный купон защищает от дальнейшего снижения ставок ЦБ. Стабильные финансовые показатели эмитента (выручка и прибыль) и стандартная структура долга без субординации подтверждают умеренный кредитный профиль.

Облигация подходит для консервативных инвесторов, ищущих высокую доходность с ограниченным процентным риском.