Республика Беларусь 335 24.02.2031

РЕСПУБЛИКА БЕЛАРУСЬ — суверенный эмитент с кредитным рейтингом Moody's C (подтверждён апрель 2026), Fitch RD (ограниченный дефолт, июль 2022), S&P NR (отозван). Страна под блокирующими санкциями, отключена от SWIFT, допускала технические дефолты по внешним обязательствам. Ключевая ставка ЦБ РФ — 14.25% годовых. Спред YTM (6.47%) к ключевой ставке: -7.78 п.п. — доходность НИЖЕ безрисковой ставки на 778 б.п., что указывает на полное отсутствие премии за кредитный риск. Дюрация ~4 года — умеренный процентный риск. Эмиссия несубординирована, без амортизации, доступна НКИ — структурные особенности не компенсируют катастрофическое кредитное качество эмитента. Доходность 6.47% абсолютно неадекватна риску дефолта суверена с рейтингом C/RD. При текущем уровне доходности и экстремальных кредитных рисках облигация непривлекательна для покупки.