ARAB REPUBLIC

Еврооблигация Египта (EGPT0431, ISIN XS1980255936) с фиксированным купоном 6.375% в EUR, погашение 11.04.2031, YTM 6.35%. Кредитные рейтинги эмитента (суверен): S&P B (стабильный), Fitch B (стабильный), Moody's Caa1 (позитивный) — спекулятивный уровень ('junk'), значительный кредитный риск. Спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14.25%) отрицательный: –7.90 п.п.; даже с учётом разности валют доходность существенно ниже доступной безрисковой рублёвой доходности. Дюрация ~4.5 года — умеренный процентный риск; при возможном снижении ставок в еврозоне цена может вырасти, но при ужесточении политики ЕЦБ — упасть. Купон 6.375% в EUR адекватен рейтингу B, но не компенсирует валютный риск для рублёвого инвестора. Статус «только для квалифицированных инвесторов» снижает ликвидность. Субординация и амортизация отсутствуют. Итог: отрицательный спред к ключевой ставке, спекулятивный рейтинг, валютный риск и низкая ликвидность делают бумагу непривлекательной для покупки; целесообразна продажа при наличии в портфеле.