Ростелеком 001P-01R

Облигация Ростелеком 001P-01R с переменным купоном погашается 10.09.2026 — дюрация менее 2 месяцев, поэтому процентный риск практически нулевой. Эмитент — крупнейший телеком-оператор РФ под контролем государства; кредитный риск минимален, несмотря на отсутствие формального рейтинга в предоставленных данных (де-факто квази-суверенный заёмщик). Доходность к погашению 12.96% годовых при ключевой ставке ЦБ 14% даёт отрицательный спред −1.04 п.п., что для бумаги с дюрацией <2 meses является допустимым — инвестор фактически получает чуть ниже безрисковой ставки за практически нулевой риск. Переменный купон, отсутствие субординации и амортизации, доступность для неквалифицированных инвесторов — все структурные параметры стандартны и не добавляют риска. В абсолютном выражении 12.96% годовых — высокая доходность, но с поправкой на риск она уступает ключевой ставке. Итог: низкорисковая краткосрочная бумага для хранения ликвидности, не интересная для активного набора позиции по доходности ниже безрисковой ставки, но оправданная для удержания до погашения.