Роснефть 001P-04

Параметры облигации

Роснефть 001P-04 (RU000A0JXQK2) - корпусная облигация ПАО НК «Роснефть» с фиксированным купоном, погашением 22.04.2027 (дюрация ~2 года 6 месяцев). Номинал в рублях, обращение среди универсальных инвесторов, без амортизации и колл-опциона.

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению - 14,80%. Спред к текущей ключевой ставке ЦБ (14%) составляет 180 б.п.. Это умеренная премия за кредитный риск: не аномально высокая, но и не нулевая.

Цена 97,48% от номинала - облигация торгуется в небольшом дисконте 2,52%, что даёт дополнительную доходность сверху по сравнению с покупкой по номиналу.

Процентный риск

Дюрация ~2 года 6 месяцев - умеренный процентный риск. При высоте ключевойставки в 14% дальней горизонт был бы чувствительнее, но погашение в апреле 2027 года снижает эту экспозицию. При повышении ставки ещё на 1-2 п.п. цена может скорректироваться на ~2-4%, что частично перекрыется купонным доходом.

Кредитный риск эмитента

ПАО НК «Роснефть» - крупнейший в России vertically integrated oil & gas producer, один из ключевых плелевых бюджета. При отсутствии точных данных по рейтингам и финансовой отчётности, оценка кредитного риска опирается на спред и рыночное положение эмитента. Дискретная доходность 14,80% соответствует типичному корпбонду российского инфраструктурного имени - аномалий не выявлено.

Риски

• Умеренный процентный риск из-за дюрации ~2,5 года
• Кредитный риск эмитента - умеренный, оценён по спреду, без признаков перегрева
• Субординированность: нет (при банкротстве долг погашается в общей очереди)
• Без колл-опциона и оферты, что исключает риск досрочного погашения при снижении ставок

Итог

Облигация Роснефти 001P-04 представляет собой умеренно привлекательный актив с доходностью 14,80% в дисконте 2,52%. Спред 180 б.п. к ключевой ставке адекватен. Подходит для портфеля с целью фиксации высокой доходности на горизонте 2+ года.