Russia 2027

Суверенный евробонд РФ (Russia 2027, USD) с погашением через ~1 год. Купон 4.25% фикс., цена 99.50%, YTM 4.26%. Спред к ключевой ставке ЦБ (14.25%): —9.99 п.п. (—999 б.п.) — доходность на 1000 б.п. ниже безрисковой рублёвой ставки при ненулевом кредитном риске, что крайне непривлекательно. Международные рейтинги отозваны (S&P/Moody's/Fitch — NR с 2022), российские (АКРА/Эксперт РА) суверенный рейтинг РФ не публикуют в открытом доступе. Ключевые риски: санкционный (возможность блокировки платежей, принудительная конвертация в рубли), инфраструктурный (расчёты через НРД под ограничениями), низкая ликвидность. Плюсы: короткая дюрация (~1 г.) минимизирует процентный риск; субординации, амортизации и статуса «квалов» нет. Однако даже с учётом короткого срока геополитические и платёжные риски не компенсируются мизерной доходностью — RUB-инвестору выгоднее держать депозит или ОФЗ под 14%+.