Ростелеком 001P-03R

Краткая характеристика

Облигация RU000A0ZYG52 (Ростелеком 001P-03R) с фиксированным купоном, датой погашения 09.11.2027 и номиналом 1000 рублей. Текущая котировка 99.97% от nominal (дисконт 0.03%).

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 14.25%, что на 0.25 п.п. (25 базисных пунктов) выше текущей ключевой ставки ЦБ (14%). Спред небольшой - это означает, что рынок оценивает кредитный риск Ростелекома как умеренный. Вы не получаете значительной премии за риск, но и не переплачиваете.

Процентный риск

• Дюрация: умеренная. Горизонт до погашения - около 1.75 года. При коротком горизонте чувствительность к изменению ключевой ставки ограничена.
• Тип купона: фиксированный - при росте ставки ЦБ новая выпущенная доходность может стать привлекательнее, но для текущей облигации это частично учтено в цене.
• Без колл-опциона и оферты - нет риска досрочного погашения при падении ставок.
• Без амортизации - вся номинальная стоимость возвращается в конце срока.

Кредитный риск

• Кредитный рейтинг эмитента не указан, что требует осторожности в оценке.
• Субординированность: нет - при банкротстве держатели этой бумаги имеют приоритет над субординированными кредиторами.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов - высокая ликвидность.

Итог

Облигация подходит для консервативного портфеля: низкий дисконт (0.03%), умеренный спред к ключевой ставке (25 п.п.), короткий дюрационный риск, отсутствие субординации. Небольшой минус - спред недостаточно высок для компенсации неопределённости кредитного риска Ростелекома. При удержании до погашения ожидаемая доходность составит около 14.25% годовых.

• Отрицательный фактор: незначительный спред (25 п.п.) к ключевой ставке - премия за риск мала.
• Положительный фактор: короткий горизонт до погашения (~1.75 года), фиксированный купон, нет субординации и амортизации.