Russia 2029

Russia 2029 (RUS-29, RU000A0ZYYN4) — суверенный еврооблигационный выпуск Минфина РФ в USD с фиксированным купоном 4.375%, погашение 21.03.2029 (дюрация ~2.6 г.). Эмитент — Российская Федерация; суверенный рейтинг АКРА AAA(RU) по национальной шкале. Спред YTM 4.41% к ключевой ставке ЦБ 14.25% формально отрицательный (−9.84 п.п.), что обусловлено валютной структурой (USD vs RUB) и не является прямым кредитным сигналом. По отношению к 3-летним казначейским облигациям США (~3.5–4.0%) спред составляет всего 40–90 б.п. — аномально низкая премия для подсанкционного суверена. Главный риск — санкционный/геополитический: блокирующие санкции в отношении НРД и Euroclear создают неопределённость по получению купонных выплат и погашению номинала. Кредитный риск минимален (суверен), процентный риск умеренный (короткая дюрация). Текущая доходность недостаточно компенсирует санкционные риски: при реализации блокирующего сценария возможна полная потеря капитала. Для новых покупок профиль риск/доходность неблагоприятен; держателям с более высокой ценой входа удерживать позицию допустимо, учитывая и без того сжатые спреды и низкую ликвидность вторичного рынка.