ДОМ.РФ АО 001Р-04R

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ: 14%. Доходность к погашению (YTM) облигации: 16.41%. Спред к clave ставке составляет +241 п.п. (2.41%) - это значительная премия за риск при фиксированном купоне в условиях высокой ставки.

Процентный риск и дюрация

Дата колл-опциона (2026-12-14) наступает раньше даты погашения (10.05.2028), поэтому эффективный горизонт дюрации составляет ~2.3 года (до колл-дата). При ключевой ставке 14% и доходности 16.41% облигация защитит инвестора при возможном снижении ставки - купон останется фиксированным на повышенном уровне. Процентный риск умеренный благодаря относительно короткой дюрации.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг эмитента: ruAAA (Эксперт РА). Это максимальный уровень надёжности. Спред в 241 п.п. к ключевой ставке выглядит справедливо для AAA-эмитента в текущих условиях.

Риски облигации

• При досрочном погашении по колл-опциону (~2.3 года) реинвестирование по ставке ниже 16.41% снижает общую доходность
• Небольшая дисконт: цена 99.90% от номинала, дисконт 0.10%
• Фиксированный купон: при росте ставки выше текущего уровня альтернативы станут привлекательнее

Итог

Качественная долларжная бумага крупного эмитента с высокой доходностью, низким кредитным риском (ruAAA) и умеренным процентным риском. Спред +241 п.п. к ключевой ставке 14% - заслуженная премия за фиксацию ставки на повышенном уровне в ближайшие 2.3 года. Рекомендация: buy.

Субординированность: нет (статус обычный долга).