О'КЕЙ БО 001Р-02

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 17.96%, что даёт спред 3.96 п.п. к ключевой ставке ЦБ (14%). Спред приемлемый для корпоративной облигации без явного рейтинга - рынок закладывает умеренную премию за кредитный риск.

Облигация приобретена по глубокому дисконту (84.64% от номинала - скидка составляет ~15.4%), что обеспечивает дополнительную доходность за счёт возврата номинала при погашении. Приобретая bonds по ~85 руб. и получая 100 руб. при погашении, инвестор получает значительную капитальную прибавку.

Процентный и кредитный риск

• Процентный риск - умеренный: до погашения ~4.1 года (апрель 2029), дюрация ~3 года. При текущей ставке 14% дальнейший рост ключевой ставки создаст умеренное давлениеSecondary market price, но глубокий дисконт амортизирует часть этого риска.
• Кредитный риск - умеренный: эмитент - ООО БО 001Р-02 (группа «О'КЕЙ»), одна из крупных продовольственных сетей России. Ассортимент - более 64 000 наименований, развиты собственные торговые марки. В портфеле - 75 гипермаркетов и 4 распределительных центра. Без явного рейтинга, но без субординации и амортизации - риски стандартные.
• Финансовые показатели (Выручка: 10.4 млрд, Прибыль: 78 млн / 27 трлн) говорят о масштабе бизнеса.
• Без колл-опциона/оферты - нет риска досрочного выкупа по невыгодной цене.

Итог

Облигация предлагает привлекательную доходность 17.96% с умеренным профилем риска. Глубокий дисконт защищает от процентных рисков, а стабильный бизнес «О'КЕЙ» обеспечивает кредитное качество. Рекомендуется для квалифицированных инвесторов, ищущих доходность выше депозитов и ключевой ставки с приемлемым риском.