ГТЛК БО 001P-14

Облигация ГТЛК БО 001P-14 торгуется по цене 99.95% от номинала с доходностью к погашению 16.07% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ставке составляет около 207 б.п., что выглядит как умеренная премия за риск, а не признак бесплатных денег. Кредитный профиль эмитента слабый: рейтинг АКРА на уровне RU (низшая категория национальной шкалы) и минимальный показатель EBITDA (1) указывают на повышенную вероятность дефолта. Срок до погашения 25.05.2034 составляет около 8 лет, что создает высокий процентный риск: при длительном снижении ставок доходность вырастет, но при их росте бумага заметно подешевеет. Переменный купон частично смягчает процентный риск, но добавляет неопределенность по величине выплат. Амортизации нет, статус квалифицированного инвестора не требуется. Бумага не субординированная, что снижает риск полной потери при банкротстве. С учетом слабых финансов эмитента и длинной дюрации рекомендуется сдержанная позиция: доходность привлекательна, но кредитный риск существенен, поэтому наращивать позицию нецелесообразно.