ГК Самолет БО-П06

Доходность и спред

Облигация ГК Самолет БО-П06 торгуется с доходностью к погашению 33,22%, что даёт спред к ключевой ставке ЦБ (14%) в 19,22 п.п. Это высокий спред - рынок закладывает существенную премию за кредитный риск эмитента.

Облигация приобретена по глубокому дисконту: цена 57,17% от номинала, то есть скидка к номиналу составляет 42,83%. Дисконт существенно дополняет итоговую доходность.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения: 01.08.2029 - срок обращения ~3 года. Дата колл-опциона/оферты: 2027-08-09 - наступает раньше погашения, что делает её эффективным горизонтом дюрации. Фактический процентный риск ограничен ~2 годами.

• Купон фиксированный - при снижении ставки ЦБ доходность будет ниже рыночных альтернатив, но цена облигации вырастет
• Амортизации нет - весь номинал возвращается в конце срока
• Не требует статуса квалифицированного инвестора - доступна широкому кругу

Кредитный риск

Кредитный рейтинг: не определён. Финансовые показатели эмитента разнятся (выручка от 8 до 367 млрд, EBITDA от 24 до 83 млрд, прибыль от 1,8 до 19 млрд), что свидетельствует о турбулентности профильных метрик ГК Самолет на разных этапах.

Спред в 19,22 п.п. - ключевой индикатор: он отражает высокий кредитный риск, а не просто привлекательность. Рынок требует существенной премии за неопределённость с эмитентом.

Итог

Высокая доходность (33,22%) частично компенсирует кредитный риск. Глубокий дисконт (42,83%) обеспечивает запас роста цены при улучшении восприятия эмитента. Колл-дата 2027 года ограничивает процентный риск. Рекомендация - удерживать до созрева колл-окна.

• Спред к КС: +19,22 п.п. (высокий)
• Дисконт: 42,83% к номиналу
• Эффективная дюрация: ~2 года (колл 2027)
• Кредитный риск: высокий (спред + разбежность фин. показателей)
• Субординация: нет (нейтрально)