Банк ГПБ БО 001Р-17Р

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению 15,77% при текущей ключевой ставке ЦБ 14% даёт спред в 1,77 п.п. Спред умеренный - рынок оценивает кредитный риск банка как приемлемый, без значительной премии за риск. Купон фиксированный, текущий купонный доход существенно превышает ключевую ставку.

• Цена 95,70% от номинала - торги в дискоте около 4,3% к номиналу
• Дисконт при удержании до погашения даёт дополнительную доходность ~0,79% годовых
• Спред 1,77 п.п. к ключевой ставке - справедливое вознаграждение за кредитный риск банка

Процентный риск и дюрация

• Формальный горизонт погашения - 31.07.2030 (4,5+ года от текущей даты)
• Дата колл-опциона - 2028-08-03, что наступает раньше погашения
• Эффективный дюрационный горизонт - ~2,5 года до колл-даты
• Умеренный процентный риск: при дюрации ~2,5 года риск от роста ставок ограничен
• Без амортизации - вся сумма выплачивается в конце, что усиливает чувствительность к ставке

Кредитный риск эмитента

• Эмитент - ГПБ (АО) (Газпромбанк), один из крупнейших универсальных банков России, предоставляющий широкий спектр банковских, финансовых и инвестиционных продуктов корпоративным и частным клиентам, финансовым институтам
• Рейтинг: данные не предоставлены; кредитный риск оцениваем по спреду - умеренный
• Не субординированная бумага - в очереди погашения наравне с прочими непопулярными кредиторами (LGD ниже) без амортизации
• Не требует статуса квалифицированного инвестора - доступна широкому кругу

Итог

Итог

Облигация ГПБ с умеренным спредом к ключевой ставке, эффективным до колл-горизонтом ~2,5 года и дисконтом к номиналу. Кредитный риск банка на приемлемом уровне. Подходит для консервативных портфелей с фиксированным доходом.