БЭЛТИ-ГРАНД БО-П04

Доходность и спред

Спред к ключевой ставке: YTM 29,35% против текущей ключевой ставки ЦБ 14% = спред +15,35 п.п. Это значительная премия за кредитный и ликвидностьный риск - не экстремально высокая для неколльных бумаг с умеренным рейтингом, но и не аномальная.

Дисконт: Номинал минус цена = 100 - 97,65 = 2,35% дисконта, что добавляет к общей доходности при погашении.

Процентный риск: Погашение 13.02.2027 (дюрация ~1,3 года при наличии амортизации). Короткий горизонт снижает чувствительность к изменению ключевой ставки - даже при росте ставки на 1–2 п.п. потеря стоимости будет умеренной из-за дисконта и амортизации.

Кредитный риск

• Выручка и прибыль эмитента на уровне ~9 (млн ₽, предположительно), что скромно, но соответствует структуре малого SPV/холдинга. Отчётные данные за 2026 год подтверждают актуальностьfinancials.
• Амортизация - риск-положительный фактор: возврат средств частями снижает кредитную экспозицию по мере погашения.
• Нет колл-опциона/оферты - инвестор контролирует горизонт удержания.
• Доступна не только квалифицированным инвесторам - выше ликвидность.

Ключевые risk-факторы

• Скудные финансовые показатели эмитента (объёмы выручки/прибыли ~9), что указывает на SPV/малую структуру
• Умеренно высокая доходность (29,35%) частично компенсирует кредитный риск
• Короткая дюрация (~1,3 года с учётом амортизации) ограничивает процентный риск
• Отсутствие колл-опциона даёт инвестору контроль над временем удержания

Итог

Высокая доходность 29,35% при дискоте 2,35% и короткой дюрации создаёт привлекательный профиль для консервативных инвесторов. Спред в 15,35 п.п. к ключевой ставке адекватен кредитному профилю. Облигация подходит для удержания до погашения с потенциалом небольшой переоценки при снижении ставки ЦБ.