Славнефть БО 002Р-04

Облигация Славнефть БО 002Р-04 (RU000A104WF9) с погашением 11.06.2032 (дюрация ~5.7 лет). Цена покупки 103.26% от номинала - премия к номиналу 3.26%. Доходность к погашению 15.97% формирует ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ спред к ключевой ставке ЦБ РФ 17.09% в размере -112 б.п. Это означает, что инвестор получает меньше, чем ставка рефинансирования ЦБ, при этом берёт на себя кредитный и процентный риск эмитента. Кредитный рейтинг Expert RA: AA (один из высших на российском рынке) подтверждает较低ую вероятность дефолта, однако отсутствие финансовой отчётности не позволяет оценить реальное финансовое состояние заемщика. Субординированность отсутствует - при ликвидации держатель имеет приоритет перед акционерами. Амортизация отсутствует - полное погашение номинала в дату погашения. Процентный риск значим: при дюрации ~5.7 лет и текущем уровне ключевой ставки 17.09% дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики приведёт к снижению рыночной цены бумаги. Отрицательный спред к безрисковой ставке (ключевая ставка ЦБ) делает бумагу непривлекательной с точки зрения風險-скорректированной доходности. Бумага подходит только для инвесторов, ожидающих снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе.