Сегежа 002P-05R

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 30.57% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ключевой ставке: 16.57 п.п. Это высокий спред - рынок закладывает значительную премию за риск, но не экстремальную для субсреднего эмитента.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения: 30.07.2037, однако дата колл-опциона/оферты (2028-02-15). При колл-сценарии эффективный горизонт дюрации - около 3 лет (от текущей даты), что умеренно. Без колл-сценария дюрация существенно выше - бумаги с фиксированным купоном и дальней погашением чувствительны к изменению ставки.

Кредитный риск эмитента

• ГК Сегежа - крупный игрок в лесопромышленном комплексе России.
• EBITDA: ~1.5 млрд руб. для крупного холдинга это умеренный показатель.
• Субординированность: нет - приоритет погашения стандартный.
• Амортизация: нет - весь номинал возвращается в конце срока.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов, что расширяет базу покупателей.

Дисконт к номиналу

Цена: 97.32% от номинала. Дисконт составляет 2.68% - покупка ниже номинала даёт дополнительную доходность.

Итог

• Спред 16.57 п.п. к ключевой ставке - привлекательная премия за риск.
• Умеренный дюрационный риск благодаря возможной оферте в 2028 году.
• Кредитный риск средний: компания крупная, сектор стабильный, EBITda на приемлемом уровне.
• Рекомендация: buy - доходность существенно превышает безрисковую ставку при приемлемом риске.
• risk_score: 52 (0 = минимальный риск)
• profitability_score: 72 (выше = привлекательнее)