ФЭС-Агро 001Р-01

Облигация ФЭС-Агро 001Р-01 торгуется по цене 99.90% от номинала с доходностью к погашению 16.76%. Спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) составляет 2.76%, что является умеренной премией за риск и говорит о том, что рынок оценивает кредитный риск эмитента как контролируемый, а не запредельный. Рейтинг Эксперт РА BBB- относится к нижней границе инвестиционной категории: эмитент платежеспособен, но устойчивость к шокам ограничена. Процентный риск низкий, так как до погашения остается совсем немного времени, а наличие амортизации постепенно снижает кредитный риск по мере возврата тела долга. Бумага не субординированная и доступна неквалифицированным инвесторам, что повышает ликвидность. Сектор АПК чувствителен к урожайности и ценам на ресурсы, что закладывается в надбавку к ставке. Итого: доходность привлекательна с поправкой на невысокий рейтинг и короткий остаток срока, агрессивно наращивать позицию смысла мало из-за близкого погашения и ограниченного запаса прочности рейтинга.