Плаза-Телеком БО-01

Облигация ПЛАЗА-ТЕЛЕКОМ БО-01 (RU000A106YD5) с фиксированным купоном торгуется в дисконте 2.51% к номиналу (цена 97.49). Ключевая ставка ЦБ РФ 14%, спред доходности к ставке составляет 117.22 п.п. (131.22% - 14%). Этот огромный спред отражает умеренный кредитный риск (рейтинг BB/BB- от НКР), а не «бесплатные деньги».

Оценка кредитного риска: рейтинги BB и BB- от агентства НКР указывают на спекулятивныйGrade с потенциалом ухудшения (negative outlook). Финансовые показатели эмитента подтверждают жизнеспособность - выручка около 349 млн руб., EBITDA 14.8 млн руб., прибыль растёт (до 62.12 млн руб. по последним данным). Достижимость платежей не вызывает сомнений.

Процентный риск крайне низкий: до погашения около 1 года.2 года, поэтому дюрация короткая и чувствительность к изменению ключевой ставки минимальна. При повышении ставки ЦБ этот тикет практически не пострадает. Амортизация и субординированность отсутствуют, бумага доступна не только квалифицированным инвесторам.

Итог: привлекательная комбинация дисконта 2.51%, высокой доходности 131.22% и умеренного кредитного риска. При таких характеристиках облигация заслуживает рекомендацию купить - инвестор получает как купонный доход, так и дополнительную прибыль от возврата номинала при погашении.