Лизинг-Трейд 001P-10

Доходность и спред

Доходность к погашению 31,49% при ключевой ставке ЦБ 14% даёт спред в 17,49 п.п. - это значительная премия за кредитный и процентный риск.

Цена 84,43% от номинала означает дисконт 15,57%, что добавляет потенциал ценовой прибыли при удержании до погашения.

Процентный риск

Срок до погашения - сентябрь 2028 года (~2 года 11 месяцев) - умеренная дюрация. При ставке 14% и доходности 31,49% бумага чувствительна к изменению ключевой ставки, но амортизация снижает этот риск.

Кредитный риск

• Рейтинг ruBB+ (Эксперт РА) - средний уровень, соответствует инвестиционной привлекательности
• Амортизация - существенный плюс: возвращение части тела облигации досрочно снижает кредитный.exposure
• Нет колл-опциона/оферты - нет риска досрочного выкупа эмитентом
• Нет субординированности - погашение в общей очереди кредиторов
• Доступна не только квалифицированным инвесторам - хорошая ликвидность

Итог

• Спред 17,49 п.п. к ставке ЦБ обоснован рейтингом ruBB+
• Дисконт 15,57% создаёт дополнительную подушку безопасности
• Амортизация снижает кредитный риск
• Доходность 31,49% выше средневзвешенной по рынку с учётом риска

Рекомендация: «buy» - привлекательный риск-профиль при высокой доходности и наличии амортизации