МК Лизинг БO-01

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации составляет 23,80%, что даёт спред 9,80 п.п. к текущей ключевой ставке ЦБ РФ (14%). Сpread достаточно высокий, что отражает справедливую премию за кредитный риск лизинговой компании.

Процентный риск

Дюрация облигации всего около 0,16 года (~2 месяца до погашения 10.11.2026). Процентный риск минимален: при изменении ключевой ставки на 1 п.п. цена облигации изменится примерно на 0,16 п.п. Амортизация дополнительно снижает процентный риск, так как часть номинала возвращается досрочно. Дата колл-опциона/оферты отсутствует, поэтому эффективным горизонтом выступает дата погашения.

Кредитный риск

Бумага не является субординированной - при банкротстве эмитента держатели облигаций имеют приоритет над акционерами.

Облигация доступна не только для квалифицированных инвесторов, что расширяет базу потенциальных покупателей и повышает ликвидность.

Эмитент (ООО «МК Лизинг») - лизинговая компания, специализирующаяся на финансировании покупки оборудования, транспорта и спецтехники для предприятий малого, среднего и микробизнеса по всей России. Бумага находится в составе крупной лизинговой группы, что обеспечивает дополнительную поддержку.

Итог

Высокая доходность при минимальном дюрационном риске. Спред в 9,80 п.п. к ключевой ставке компенсирует кредитный риск эмитента. Доступность дилерским инвесторам, амортизация и отсутствие субординации - позитивные факторы.

risk-факторы:

• Узкий горизонт до погашения (~2 месяца), что одновременно снижает процентный риск и ограничивает время получения купонного дохода
• Кредитный риск эмитента в лизинговом секторе чувствителен к качеству кредитного портфеля
• Отсутствие рейтинга затрудняет точную оценку кредитного качества