ВЭБ.РФ ПБО-002Р-39

Эмитент и кредитный риск

ВЭБ.РФ - государственная корпорация развития, обладающая кредитными рейтингами AAA (АКРА - ruAAA, НКР - AAA, Эксперт РА - ruAAA) от всех основных агентств. Кредитный риск минимальный, эмитент сопоставим по надёжности с суверенным рейтингом РФ. Финансовое состояние крепкое.

Доходность и спред к ключевой ставке

• YTM: 16.65%
• Ключевая ставка ЦБ: 14%
• Спред к ключевой ставке: 2.65 п.п.

Спред 2.65 п.п. к ключевой ставке - умеренный. Рынок оценивает минимальную дополнительную премию за кредитный риск ВЭБ. При типе купона переменный дюрационная чувствительность к изменению ключевой ставки умеренная: купон адаптируется к ставке, что частично защищает от процентного риска. Тем не менее, срок до погашения - около 6 лет (до 23.05.2030), что поддерживает умеренный уровень дюрации.

Текущая цена и дисконт

• Цена: 98.62% от номинала
• Дисконт: 1.38% (номинал 100% минус цена 98.62%). При погашении инвестор получит 100% номинала, что даёт дополнительную доходность.

Процентный и кредитный риск

• Процентный риск: средний. Переменный купон частично хеджирует чувствительность к изменению ставки ЦБ.
• Кредитный риск: низкий.多重 AAA-рейтинги и госучастие ВЭБ.РФ обеспечивают минимальную вероятность дефолта.
• Рисков нет: нет субординированности, нет амортификации, оферта/колл не предусмотрены.

Итог

Бумага имеет низкий кредитный риск благодаря рейтингам AAA и статусу корпорации развития. Доходность 16.65% при дисконте 1.38% и умеренном спреде 2.65 п.п. к ключевой ставке делает облигацию привлекательной для консервативного портфеля. Переменный тип купона снижает процентный риск в текущих условиях высокой ставки ЦБ.