ГК Самолет БО-П13

БО-П13 ГК Самолет - фиксированная облигация с YTM 32,62% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ставке составляет 18,62 п.п. (32,62 - 14), что выглядит значительным. Однако этот высокий спред не является «бесплатными деньгами» - он компенсирует кредитный риск эмитента. Срок до погашения ~1,4 года (24.01.2027), дюрация короткая, что снижает процентный риск при возможном изменении ключевой ставки.

Цена 95,55% номинала - дисконт составляет (100-95,55)/100*100 = 4,45% к номиналу, что даёт дополнительную защиту. Облигация не субординирована (риск полной потери ниже), не имеет амортизации, доступна не только для квалифицированных инвесторов (ликвидность лучше).

Рейтинг АКРА: ISIN/RU - середина диапазона для строительного сектора. Финансовые показатели эмитента: выручка 14,6 млрд руб., EBITDA 103,3 млрд руб. (прибыль около 19 млрд). Компания растёт, однако высокая долговая нагрузка характерна для застройщиков. Спред 18,62% частично оправдан кредитным профилем.

Итог: привлекательная доходность с учётом короткого плеча до погашения и дисконта к номиналу. Рекомендация - hold: бумага стоит держать, но не наращивать позицию агрессивно на фоне умеренного кредитного профиля эмитента.