Боржоми Финанс 001P-02

Облигация Боржоми Финанс 001P-02 торгуется по номиналу (100%) с доходностью к погашению 18.40%. Спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) составляет 4.4 п.п., что является умеренной премией за риск, а не сигналом экстремальной доходности. Погашение 16.02.2027 (около 6 месяцев до окупаемости) означает очень короткую дюрацию, процентный риск при текущей ставке минимален. Бумага не субординированная и не амортизируемая, доступна неквалифицированным инвесторам. Главный риск - отсутствие кредитного рейтинга и непрозрачные финансы эмитента (данные не раскрыты), что не позволяет надежно оценить кредитный риск. С учетом умеренного спреда и короткого срока бумага выглядит привлекательно по доходности, но неопределенность по эмитенту сдерживает выдачу рекомендации на покупку. Итог: умеренный риск, доходность с поправкой на риск приемлемая, рекомендуется удержание с мониторингом кредитоспособности.