Инарктика 002Р-01

Доходность и спред

YTM 15.26% при ключевой ставке ЦБ 14% - спред составляет +126 базисных пунктов. Умеренная премия за кредитный риск при небольшой дюрации.

Доходность и спред к ставке

• Номинал: 100 RUB, текущий дисконт - 0.22% (цена 99.78%)
• Спред YTM к КС: +126 п.п. - не завышен, но и не мал
• Фиксированный купон - защита от снижения ставки, но нет upside при её росте

Процентный и кредитный риск

• Дюрация ~1.4 года - умеренная процентная чувствительность к ставке
• Без амортизации - весь номинал в конце, что характерно
• Без колл-опциона и оферты - эмитент не сможет раньше погасить
• Доступна широкому кругу инвесторов (не только КИ)
• Кредитный рейтинг: данные отсутствуют; оценка риска по спреду и финансам
• Финансы: выручка 24.6 млрд руб., EBITDA 2.4 млрд руб. (маржа EBITDA ~9.8% - для отрасли аквакультуры - норма)

Итог

Умеренная доходность 15.26% с коротким хоризонтом ~1.4 года и приемлемым спредом 126 п.п. к ставке ЦБ.

• risk_score: 50
• profitability_score: 62
• recommendation: buy

issuer_description: Эмитент занимается выращиванием атлантического лосося, морской и радужной форели в условиях российского севера. Компания «Русская аквакультура» (ранее ГК «Русское море») производит и доставляет水产品 аквакультуры после вылова с использованием современных технологий.

Вывод: облигация подходит инвесторам, ищущим доходность выше ставки ЦБ при коротком горизонте и умеренном кредитном риске.