Урожай БО-05

Параметры облигации

RU000A108U49 Урожай БО-05: фиксированный купон, цена 57,91% от номинала, погашение 23.06.2027.

Дисконт к номиналу: (100-57,91)/100 x 100% = 42,09% (deep discount, а не 57,91% - это цена, а не скидка). дюрация: дюрация около 1,6 лет (ближе к 1,7 при оценке дюрации).

Доходность и риск

• YTM 61,88% при ключевой ставке ЦБ 14% - спред 47,88 п.п. к ключевой ставке. Это очень высокий спред. В контексте российского рынка он указывает либо на премию за неизвестность по кредитному качеству (рейтинг не определён), либо на временное недооценивание рынка.
• Процентный риск низкий: дюрация ~1,6 года. При дюрации 1,6 лет, рост ставки на 1% снижает цену облигации лишь примерно на 1,6 п.п.
• Кредитный риск: кредитный рейтинг не определён, финансовые показатели недоступны. Однако высокий спред в 47,88 п.п. уже закладывается эту неопределённость.
• Амортизация отсутствует - весь номинал возвращается в дату погашения (без амортизационных платежей). Субординации нет - статус обязательства в очереди кредиторов обычный.

Итог

Глубокий дисконт в 42,09% обеспечивает дополнительный источник доходности при приближении к погашению. Высокая YTM 61,88% при низкой дюрации ~1,6 года создаёт привлекательный риск-профиль. Спред 47,88 п.п. к ключевой ставке компенсирует неизвестность кредитного качества эмитента. Реальность эмитента требует осторожности, но текущая цена предлагает хороший запас прочности для квалифицированных инвесторов.