Азбука Вкуса БОП3

Облигация RU000A109825 (Азбука Вкуса БОП3) торгуется по 99.77% от номинала с доходностью к погашению 18.01%. Спред к ключевой ставке ЦБ РФ 14% составляет около 4 п.п., что говорит об умеренной, но ощутимой премии за кредитный риск, а не о бесплатных деньгах. Процентный риск низкий: до погашения остаётся короткий срок, а плавающий купон снижает чувствительность к движению ставок. Кредитный риск повышен: у эмитента нет публичного рейтинга, бумага доступна только квалифицированным инвесторам, а финансовые показатели слабые (EBITDA около 2.7 млрд при выручке 48 млрд, рентабельность по EBITDA лишь около 5-6%, чистая прибыль 760 млн). Амортизации нет, субординированности нет. Спред 4 п.п. не сигнализирует о дефолте, но и не полностью компенсирует непрозрачность и тонкие маржи эмитента. Итог: доходность привлекательна, однако отсутствие рейтинга и слабые финансы ограничивают комфорт от покупки, поэтому рекомендуется удержание.