Совкомбанк Лизинг БО-П07

Профиль облигации

RU000A1099V8 (Совкомбанк Лизинг БО-П07) - бумага с переменным купоном, амортизацией и горизонтом до погашения 08.08.2027 (около 1 года от текущей даты). Цена 100.14% от номинала (небольшой премиум), доходность к погашению 17.00%.

Доходность и спред

Ключевая ставка ЦБ РФ составляет 14% годовых. Спред YTM к ключевой ставке: 17.00% - 14.00% = 3.00% (300 б.п.). Это умеренная премия за кредитный риск - не избыточная, но и не минимальная. Переменный тип купона означает, что при изменении ключевой ставки доходность будет корректироваться, что существенно снижает процентный риск. Спред в 300 б.п. отражает адекватную компенсацию за кредитный профиль лизинговой компании.

Оценка риска

risk_score: 40/100

Основные факторы риска:

• Переменный купон - низкий процентный риск, купон следует за ставкой ЦБ
• Амортизация - кредитная нагрузка снижается по мере погашения, LGD ниже, чем у бесамортизационных бумаг
• Краткий горизонт (~1 год до погашения) - низкая дюрация при текущей высокой ставке
• Без колл-опциона - нет риска досрочного выкупа по невыгодной цене
• Эмитент не является субординированным - стандартный приоритет в очереди кредиторов
• Не ограничена для квалифицированных инвесторов - потенциально выше ликвидность
• Рейтинг и финансовые данные эмитента не представлены - неопределённость в кредитном профиле, хотя это частично компенсируется спредом к ставке

Оценка эмитента

Лизинговая компания, полностью консолидированная банком в декабре 2019 года в результате закрытой сделки. Бумага не является субординированной, что снижает риск потери средств при проблемах эмитента.

Итог

Доходность 17.00% при умеренном спреде в 3.00% к ключевой ставке делает бумагу привлекательной для консервативного портфеля. Амортизация и переменный купон дополняют низкий процентный риск. При отсутствии явных признаков переоценки и субординации рекомендуется удерживать позицию.