Росагролизинг 002P-03

Профиль облигации

RU000A109DT9 | Росагролизинг 002P-03

Номинал: 1000 RUB. Текущая цена: 99.89% (небольшой дисконт 0.11% к номиналу). Срок до погашения: ~1 год (24.09.2027). Тип купона: переменный.

Доходность и спред к ключевой ставке

YTM: 16.49% при ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ключевой ставке: +2.49%.

Спред умеренный - рынку не нужно платить высокую премию за кредитный риск эмитента. Переменный купон означает, что при изменении ключевой ставки купонный доход будет корректироваться, что частично защищает инвестора от процентного риска.

Процентный риск

Дюрация низкая - до погашения около 1 года. При переменном типе купона процентный риск ещё ниже, так как купонная доходность привязана к плавающей ставке. Если ключевая ставка ЦБ вырастет, купонный поток увеличится.

Кредитный риск

• Эмитент - государственная лизинговая компания, что снижает кредитный риск.
• Переменный купон и короткий срок до погашения минимизируют вероятность дефолта.
• Финансовые показатели эмитента в целом устойчивы (EBITDA в диапазоне 2.1–34.9 млрд, прибыль стабильна).

Факторы риска

• Только для квалифицированных инвесторов - снижает ликвидность на вторичном рынке.
• Нет колл-опциона и оферты - нет досрочного погашения, если ставка пойдёт вниз.
• Без амортизации - весь номинал возвращается в конце срока.
• Умеренный спред к ставке может быть недостаточным для некоторых консервативных инвесторов.

Итог

Облигация Росагролизинга 002P-03 - это бумага с низким процентным риском и умеренным кредитным риском. Короткий дюрационный профиль, переменный купон и государственный бэкграунд эмитента делают её стабильным инструментом для квалифицированных инвесторов. Доходность 16.49% при текущей ключевой ставке 14% выглядит привлекательно. Рекомендация - hold.