МФК Т-Финанс 001P-01

Облигация МФК Т-Финанс 001P-01 с переменной купонной ставкой. Купон привязан к ключевой ставке ЦБ, что минимизирует процентный риск дюрации. Спред YTM к ключевой ставке: 18.28% - 14% = 4.28 п.п. При плавающем купоне этот спред отражает кредитную премию эмитента, которая умеренная. Дисконт к номиналу: (100 - 99.93) / 100 x 100% = 0.07% - минимальный, цена близка к номиналу. Срок до погашения ~1 год, низкий процентный риск. Амортизация отсутствует. Обязательство не субординировано - приоритет в очереди кредиторов стандартный. Основные риски: 1) отсутствие публичного кредитного рейтинга ограничивает оценку кредитного качества; 2) бумага только для квалифицированных инвесторов, что снижает ликвидность на вторичном рынке; 3) МФК Т-Финанс связано с группой Т-Банка, что может как поддерживать рейтинг, так и создавать системную зависимость. Итог: при умеренном кредитном риске и минимальном процентном риске доходность 18.28% выглядит привлекательно. Переменный купон защищает при снижении ставки ЦБ (хотя спред может сузиться). Рекомендуем удерживать после покупки.