Республика Саха (Якутия) 35016

Кредитный профиль

Эмитент: Республика Саха (Якутия), субъект РФ. Кредитный рейтинг АКРА на уровне A+(RU), прогноз стабильный. Региональный бюджетообразующий эмитент с кредитным риском, привязанным к бюджетной устойчивости республики.

Доходность и спред

• Ключевая ставка ЦБ: 14%, доходность облигации: 16,28% годовых
• Спред к ключевой ставке: 2,28 п.п. (228 б.п.)
• Спред умеренный для регионального эмитента с рейтингом A+(RU)

Купонный риск

Тип купона: переменный. При текущей высокой ключевой ставке (14%) переменный купон защищает от роста ставок и обеспечивает актуальную доходность. При снижении ставки ЦБ ожидаемое снижение купона частично смягчит падение рыночной цены.

Процентный риск

Дюрация/горизонт: до 28.10.2029. При переменном купоне чувствительность рыночной цены к изменению ставки ниже, чем у фиксированного купона со схожим горизонтом. Амортизация дополнительно снижает дюрацию.

Ключевые факторы риска

• Ограниченная ликвидность (только для квалифицированных инвесторов)
• Модератный спред: 2,28 п.п. выше ключевой ставки, не избыточный, но и не компенсированный
• Динамика ключевой ставки ЦБ влияет на размер купона (снижение ставки = снижение купона)
• Региональный эмитент: зависит от бюджетной ситуации в республике

Итог

Облигация с приемным профилем для квалифицированных инвесторов. Переменный купон при ставке 14% формирует доходность 16,28% при умеренном спреде. Торгуются в дисконте 0,36%. Подходит для консервативных портфелей квалифицированных инвесторов как источник доходности, привязанной к ключевой ставке.