Атомэнергопром 001Р-03

Доходность и риск

Доходность к погашению 15,34% против текущей ключевой ставки ЦБ РФ 14,00%. Спред к ставке составляет +1,34 п.п. - умеренная премия за риск. Для облигации с переменным купоном это приемлемый уровень: купон регулярно переиндексируется под ключевую ставку, поэтому чистая процентная премия в 1,34 п.п. является реальной дополнительной доходностью.

Процентный риск

Дюрация короткая - до погашения ~1 год, поэтому чувствительность к изменению ключевой ставки минимальна. Переменный тип купона дополнительно снижает процентный риск: при росте ставки купонный платёж увеличивается, при снижении - уменьшается, что защищает инвестора от колебаний рыночной цены.

Кредитный риск

Эмитент имеет кредитный рейтинг ruAAA (Эксперт РА) - максимальный уровень надёжности. Косвенным подтверждением надёжности является то, что 94,45% акций принадлежит Госкорпорации «Росатом». Финансовые показатели крепкие: выручка и прибыль по 1,24 трлн руб. Облигация не является субординированной, без амортизации, доступна не только квалифицированным, но и розничным инвесторам - все это снижает риск.

Цена и стоимость входа

Облигация торгуется по цене 100,23% от номинала (небольшая премия к номиналу около 0,23%) - это значит, что инвестор платит минимальную наценку за доступ к высокой дюрационной доходности.

Риск-факторы

• Узкий спред к ставке: премия за риск умеренная
• Горизонт всего ~1 год - малый процентный риск
• Открывает доступ к exposure на атомную отрасль России

Итог

Облигация с высокой кредитной надёжностью, короткой дюрацией и привлекательной доходностью. Рекомендация - BUY.