ВсеИнструменты.ру 001Р-02

Профиль эмитента

ООО «ВсеИнструменты.ру» СП - специализированное целевое предприятие компании «ВсеИнструменты.ру», занимающей ведущие позиции на рынке интернет-торговли инструментами и оборудованием в России.

Доходность и спред к ключевой ставке

• Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%. YTM облигации: 16.30%. Спред к ключевой ставке: 230 п.п.
• Сpread 230 б.п. - умеренная премия за кредитный риск, не чрезмерная для корпоративного долга среднего рейтинга.
• Купон переменный - купонная ставка привязана к рыночной ставке (вероятно, к RUONAR или ключевой ставке), что существенно снижает процентный риск. Дюрация близка к времени до погашения, но чувствительность к изменению ставки минимальна.
• Дата погашения 10.10.2027 (дюрация ~2.0 года), колл-опционов нет - эффективный горизонт равен дате погашения.

Кредитный и структурированный риск

• Рейтинг A-(RU) от АКРА - надёжный уровень, подтверждает достаточную способность эмитента к обслуживанию обязательств.
• Бумага только для квалифицированных инвесторов - ограниченный круг инвесторов. Риск снизить: сниженная ликвидность на вторичном рынке.
• Не субординирована - при банкротстве требований держателя обслуживается в общей очереди.
• Без амортизации - весь номинал возвращается в дату погашения.
• Цена 101.09% от номинала (дисконт: -1.09%, то есть облигация торгуется с небольшим премином).

Итог

Облигация ВсеИнструменты.ру 001Р-02 - инструмент умеренного риска с переменной купонной ставкой, защищающей от движения процентных ставок. Спред 230 п.п. к ключевой ставке 14% справедлив для рейтинга A-(RU). Переменный купон минимизирует процентный риск, а короткий горизонт до погашения (~2 года) ограничивает кредитный риск по времени. Ограниченная ликвидность из-за статуса QIR - основной недостаток. Для портфеля квалифицированного инвестора бумага подходит как стабильный доходный актив с предсказуемой динамикой купона.