ВсеИнструменты.ру 001Р-03

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации составляет 15,06%, что даёт спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) всего 106 базисных пунктов. Это умеренная премия за кредитный риск - рынок оценивает эмитента достаточно позитивно, не требуя высокой доходности за риск.

Цена 103,99% означает дисконт всего 3,99% к номиналу - при погашении инвестор получает номинал, что частично компенсирует меньший спред.

Процентный риск

Дюрация облигации - умеренная. Дюрационный горизонт менее 1,5 лет (до 13.04.2027), что снижает чувствительность к изменению ключевой ставки. Фиксированный купон гарантирует стабильные cash flow до погашения.

При дальнейшем повышении ставки к этой бумаге стоит отнестись спокойно - малая дюрация минимизирует волатильность цены. При снижении ставки возможен небольшой курсовой рост.

Кредитный риск

• АКРА присвоила рейтинг A-(RU) выпускам ВсеИнструменты.ру 001Р, что подтверждает умеренно-низкий кредитный риск. Компания занимает лидерские позиции в сегменте интернет-торговли инструментами и оборудованием в РФ.
• Финансовые показатели стабильные: выручка 1,48 млрд руб., EBITDA 215 млн руб., прибыль 55 млн руб. EBITDA-маржа около 14-15% - приемлемый уровень для ритейлеров.
• Нет субординированности - при банкротстве должник стоит в общей очереди с другими незаёментированными кредиторами.
• Без амортизации, но это не минус: весь номинал возвращается единовременно при погашении.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов - ликвидность и вторичный рынок шире.

Итог

Оценка риска: 30 из 100 (низкий/умеренный риск). Спред в 106 б.п. к ключевой ставке обоснован для эмитента с рейтингом A-(RU) в стабильном сегменте бизнеса. Небольшой дисконт 3,13% (100 минус 96,87 - цена пересчётом в дисконт) к номиналу защищает от процентного риска. Для консервативных инвесторов это привлекательная короткая облигация от надёжного эмитента с доходностью выше ключевой ставки.