ФосАгро БО-02-01

ФосАгро БО-02-01 торгуется с доходностью к погашению 17,21% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ставке составляет около 321 б.п., что умеренно и отражает плату за срочность и специфику российского рынка, а не сигнал высокого кредитного риска. Эмитент имеет максимальные рейтинги AAA от Эксперт РА и АКРА, что подтверждает очень низкий кредитный риск. Финансовые показатели устойчивы: выручка порядка 507-573 млрд, EBITDA около 177-199 млрд, чистая прибыль 84,6 млрд, долговая нагрузка комфортная. Переменный купон снижает процентный риск по сравнению с фиксированным, так как выплаты пересматриваются вслед за рыночными ставками. Погашение 27.10.2029 (около 3 лет) дает умеренную дюрацию и ограниченную чувствительность к ставке. Бумага не субординированная, без амортизации и доступна неквалам, что повышает ликвидность. Итог: качественный выпуг с низким кредитным риском и позитивной премией к ключевой ставке, привлекательный для консервативного портфеля.