ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-07

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ: 14%. Доходность к погашению облигации RU000A10AFT7 составляет 15,07%. Спред к ключевой ставке - 1,07 п.п.

• Спред 1,07 п.п. является умеренным для корпоративного бума - рынок закладывает умеренную кредитную премию за эмитента.
• Купон переменный, что снижает процентный риск: при повышении ставки ЦБ купонный доход вырастет, защищая инвестора от роста доходности.
• Цена 101,72% - небольшая премия к номиналу. Дисконт отсутствует.

Процентный риск и дюрация

• Дата погашения: 14.12.2026 - горизонт ~1 год от текущей даты.
• Краткий остаточный срок означает низкую дюрацию - даже без учёта переменного купона, процентный риск минимален.
• Отсутствие колл-опциона и оферты не укорачивает эффективный горизонт.

Кредитный риск эмитента

• Эмитент: ЭР-Телеком Холдинг - операторfixed и мобильной связи (бренды WIMB и Дом.Ру).
• Кредитный рейтинг и финансовые показатели по данным не определены, однако оценкова рисков через спред: 1,07 п.п. над ключевой ставкой указывает на умеренный кредитный риск - эмитор не является ни безрисковым, ни проблемным.
• Не субординированная бумага - в случае банкротства держатели в приоритетной очереди.
• Только для квалифицированных инвесторов - ограничивает круг покупателей, что может сказаться на ликвидности.

Итог

• Доходность 15,07% при умеренном спреде и коротком горизонте.
• Переменный купон защищает от роста ставки ЦБ.
• Ограниченная ликвидность из-за статуса QI.
• Кредитный риск умеренный.

Recommendation: hold - бумага подходит для консервативного портфеля квалифицированных инвесторов как источник стабильного дохода в краткосрочном горизонте. Значения Buy не привлекает из-за умеренного спреда, но и риска для Sell нет.