Кокс 001P-01

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 25.56%, что на 11.56 п.п. выше ключевой ставки ЦБ РФ (14%). Спред более 11% свидетельствует о высокой премии за кредитный и процентный риски, а не о «бесплатных деньгах».

Дисконт и защитные параметры

Облигация торгуется в дисконте 3.75% к номиналу (цена 96.25%). Дисконт даёт дополнительную защиту - при погашении инвестор получит 100% номинала, что повышает фактическую доходность. Амортизация отсутствует (единоразовая выплата в дату погашения). Колл-опцион и оферта не предусмотрены - инвестор защищён от преждевременного выкупа.

Кредитный и процентный риск

• Кредитный рейтинг не определён (not found), что создаёт некоторую неопределённость. Эмитент - один из крупнейших в России производителей металлургического кокса (Кемеровский коксохимический завод), отрасль циклична, но позиция эмитента сильная.
• Субординация отсутствует - держатель облигации имеет приоритет над акционерами при банкротстве.
• Дюрация ~1.1 года (до 11.12.2027) - умеренный процентный риск при текущей высокой ставке.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов - потенциально более ликвидна.

Оценка рисков

Умеренный кредитный риск (нет рейтинга, цикличная отрасль кокса) компенсируется высоким спредом, дисконтной ценой и отсутствием субординации. risk_score: 45 (ниже среднего, так как спред адекватен, а защитные параметры сильны).

Вывод

Облигация предлагает привлекательную доходность 25.56% при умеренном уровне риска (risk_score ~45). Дисконт 3.75% и отсутствие субординации снижают вероятность потерь. Рекомендуется как buy для квалифицированных инвесторов, готовых к цикличности коксовой отрасли.