Россети БО 001P-15R

Облигация Россети БО 001P-15R (RU000A10ASB8) — старший несубординированный долг системообразующей сетевой компании с рейтингом AAA от Эксперт РА, что указывает на минимальный кредитный риск. Спред доходности (YTM 20.69%) к ключевой ставке ЦБ (14.25%) составляет 6.44 п.п. — очень высокая премия, нетипичная для бумаги уровня AAA. Это объясняется короткой дюрацией: погашение 25.07.2026, до момента оценки остаётся около года, поэтому купонный доход и дисконт/премия амортизируются за короткий срок, давая высокую эффективную доходность. Процентный риск минимален из-за короткого срока до погашения. Амортизация отсутствует, бумага доступна неквалифицированным инвесторам. Высокая доходность при рейтинге AAA и короткой дюрации делает бумагу привлекательной для консервативного портфеля — это не сигнал кредитного стресса, а арифметический эффект близкого погашения и, вероятно, рыночного дисбаланса.