Селигдар 001Р-02

Доходность и спред\n\nТекущая ключевая ставка ЦБ РФ: 14%. Доксходность облигации к погашению - 16.61%, что даёт спред к ключевой ставке в 2.61 п.п. (261 базисный пункт). Spread умеренный - достаточная премия за кредитный риск, но не завышенная, что свидетельствует о здоровом балансе между доходностью и риском.\n\n## Процентный риск (дюрация)\n\nДата погашения: 01.03.2027. С учётом того, что колл-опцион и оферта отсутствуют, дюрация приближается к полному сроку жизни бумаги. Оставшееся время до погашения составляет около 1.2 лет (от сентября 2025 г.), что означает умеренный процентный риск. При длительном удержании в условиях возможного снижения ставки ЦБ ниже 14% бумага покажет умеренный прирост цены. Однако при фиксации или росте ставки потеряете купонный доход в ~7.3% (103.39 - 100) за счёт премии к номиналу.\n\n## Кредитный риск\n\n- Эмитент Селигдар 001Р-02 - SPV золотодобывающей компании Селигдар (госхолдинг). Дебиторский профиль средний: выручка ~ 87.85 млрд руб., прибыль ~ 20.9 млрд руб., EBITDA ~ 11.6 млрд руб.. Финансовая устойчивость средняя выше средней.\n- Кредитный рейтинг не определён, однако оценка риска по спрэду и финансовым показателям подтверждает умеренный кредитный риск.\n- Бумага не субординирована, без амортизации, доступна не только квалифицированным инвесторам.\n\n## Риски\n- Процентный риск: умеренный из-за дюрации ~1.2 лет.\n- Кредитный риск: средний, поддержка госэмитента, стабильные финансовые показатели.\n- Риск премии к номиналу: цена 103.39% - при погашении по номиналу (100) вы потеряете ~0.73% от суммы инвестиций, если удерживаете до конца.\n- Спред 2.61 п.п. - достаточная, но не избыточная премия.\n\n## Итог\n\nАкции Селигдар 001Р-02 - умеренно привлекательны для консервативного портфеля. Умеренный спред к ключевой ставке, поддержка госэмитента, отсутствие субординации и амортизации делают бумагу подходящей для удержания до погашения. Рекомендуется "buy" для инвесторов, ищущих фиксированную доходность выше ключевой ставки с умеренным риском.