Металлоинвест 001P-13

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации составляет 16,74% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред дюрации к ключевой ставке - 2,74 п.п. для купонного типа - это умеренная премия за кредитный и ликвидный риск.溢价 цена 100,32% (небольшой дисконт, описывается как премиум 0,32% к номиналу).

Процентный риск

Купон переменный, что существенно снижает чувствительность к изменению ключевой ставки - один из ключевых рисков для облигаций в текущей ставочной политике ЦБ. Срок до погашения - ~2,5 года (10.03.2027), что относит бумагу к категории с умеренной дюрацией. Без колл-опциона и оферты - инвестор фиксирует этот горизонт.

Кредитный риск

Эмитент - компания МеталлоИнвест, разрабатывающая железорудное месторождение, занимающее второе место в мире по величине разведанных запасов (14,9 млрд тонн по системе JORC). Прогнозный срок эксплуатации - более 160 лет при текущем уровне добычи. Кредитный статус эмитента оценивается как умеренный (рейтинговые данные недостаточны для точной градации) на основе финансовых показателей. Без амортизации и субординации, что поддерживает приоритет погашения для держателей.

Факторы риска

• Умеренный спред 2,74 п.п. - премия адекватна, но не избыточна.
• Переменный купон защищает от дальнейшего повышения ставки ЦБ.
• Ограниченная ликвидность - бумага доступна только квалифицированным инвесторам.
• Отсутствие данных о кредитном рейтинге.

Итог

Облигация МеталлоИнвест 001P-13 представляет собой инструмент с умеренным кредитным риском и защитой от процентного риска благодаря переменному купону. Доходность 16,74% при ставке ЦБ 14% привлекательна и справедлива для текущего эмитента. Рекомендация - hold, с потенциалом buy при улучшении рейтинговых данных.